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一周行业表现
一周行业表现：传媒行业上涨2.91%，行业排名11/28。本周（03.05-03.09）传媒板块指数上涨2.91%，上证指数上涨1.62%，深圳成分指数上涨3.12%，创业板指数上涨4.77%。本周传媒板块涨幅前五:宣亚国际(47.9%)、凯美特气(11.52%)、雷曼股份(12.86%)、双象股份(8.74%)、麦达数字(47.27%);板块涨幅后五: 中视传媒(-1.81%)、ST保千里(-3.8%)、新华网(-4.86%)、南华生物(-1.79%)、恺英网络(-5.85%)。
标的推荐及投资要点
泛娱乐&互联网
完美世界：A股最大影游综合体，强大的研发能力，深度挖掘细分市场，强化电竞全领域布局，影视综艺、影院渠道多元化发展，泛娱乐协同效应逐渐成型，公司未来成长可期。18年端转手有望带来增量红利。
风险提示：大逃杀持续蚕食《dota2》、《CS:GO》市场份额，新游表现不及预期。
三七互娱：长线精品研运一体的页游龙头，手游业务持续复刻页游辉煌，发行实力步步高升夯实公司稳健业绩。2017年以来获得越来越多代理游戏，验证其发行实力。微信小游戏平台发力，2018年H5新市场环境为公司带来新契机。
风险提示：新游延迟上线；买量成本进一步上升。
顺网科技：公司网吧系统市占率第一，拥有端游推广的入口优势；手游业务凭借91Y休闲游戏平台发力移动化转型，实现稳定增长；腾讯代理《荒野行动》带动网吧流量回暖，广告投放收入有望增长。
风险提示：手游平台发展不及预期、网吧平台市场饱和。
游族网络：头部IP“女神系列”、“少年系列”延续优秀表现，海外收入不断提高。页游业绩表现稳定，手游业绩持续增长，海外、大数据发行实力增强助力公司业绩增长。《权力的游戏》《三体》S级IP新作值得期待。
风险提示：1.新游延迟上线或表现不及预期；2.游戏政策风险。
光线传媒：持有在线票务绝对龙头猫眼文化（猫眼与娱票儿合并后的新公司）近20%股权，可期待其向电影产业链上游延伸及衍生品等新业务；电视剧业务逐渐发力，今年或确认主投主控的首部电视剧《笑傲江湖》，或开启新的盈利增长点。春节档公司投资动画电影《熊出没》及发行《捉妖记2》，目前票房分别为5.92 亿及22.13 亿。
风险提示：影视剧业务竞争加剧。
华谊兄弟：影视主业逐渐回暖，《芳华》《前任3》票房超预期成贺岁档黑马；苏州等地的多个线下乐园即将开业，实景娱乐业务从2018年开始步入收获期；投资游戏领域，英雄互娱、银汉科技等投资收益丰厚。暑期档《狄仁杰3》值得期待，苏州、郑州、长沙、南京等四地乐园即将开业。
风险提示：影视剧业务竞争加剧，实景娱乐客流量不达预期。
华策影视：国产剧爆款30%市占率稳坐龙头，头部剧提价/付费市场迅猛发展稳定受益者，股权激励提供公司发展新动力。《凰权·弈天下》等多部大剧预计发行，收入确认值得期待。
风险提示: 政策监管互联网视频公司加大内容投入。
慈文传媒：网剧龙头，《楚乔传》创下400亿网播量数据亮眼，爆款制作能力得到证明。定增落地，与文明东方成立合资公司进行《大秦帝国》系列精品影视剧的拍摄。
风险提示：影视与游戏业务竞争加剧；影视剧审核风险。
唐德影视：有范冰冰等顶级艺人，拥有顶级影视作品制作和投资能力。《东宫》等多部重磅作品预计发行，收入确认值得期待。
风险提示：影视剧业务竞争加剧；影视剧审核风险。
金山软件（港股）：国内老牌一流IT 企业，四大业务发展战略明确。关注三季报之后西山居表现，18年《剑侠世界》《云裳羽衣》《剑侠情缘2》《剑网三》手游陆续上线，《剑网三》手游预期将为公司带来极大增量。
风险提示：游戏板块竞争加剧；人民币兑港元汇率风险；猎豹移动外延不及预期。
腾讯控股（港股）：在发型买量成本愈演愈高的市场环境下，公司拥有9亿社交流量，成为最大发行平台，获得极高议价能力以及优质游戏获取的稳定性。除此之外公司在泛娱乐、广告、云、金融等多项业务的拓展中可见其增长潜力。《QQ飞车》（12.27）、《最强NBA》（10.25）于2017年末上线，预计会在2018年贡献主要增量。光子工作室、天美工作室两款吃鸡手游同时上线(2.9公测)。《DNF》、《逆战》、《QQ炫舞》手游预计会于2018年上线并发力。
风险提示：手游增速放缓。
网易（美股）：国内一线精品游戏大厂，优质游戏产品的连续开发能力打造护城河，电商业务明确把握细分市场业绩增速亮眼，海外市场陆续登陆驱动公司业绩持续走高。2018《楚留香》、《逆水寒》、《第5人格》等游戏陆续上线，预期将推动业绩增长。
风险提示：游戏板块竞争加剧；新游表现低于市场预期；电商业务增速放缓；人民币汇兑风险。
教育
百洋股份：罗非鱼传统主业稳健发展，火星时代成长性明确。线下通过双师课堂实现规模效应，持续扩建分校、满座率逐步提升；线上与线下协同招生实现规模效应，覆盖此前难以招收的在校学生和在职人群。
风险提示：线下分校扩张速度不及预期；在线课程增速不及预期；未完成业绩承诺；罗非鱼行业竞争格局变化。
枫叶教育（港股）：我国市占率排名前2的国际学校集团，集团通过与政府和企业合作轻资产办学、收购学校等方式快速扩大学校网络。考虑到国际学校行业供小于需的行业现状、以及集团丰富的BC课程认证经验，平价的学费标准和优质的教学质量将确保学生数量快速提升。同时，集团通过提供自营超市、校服等办学配套相关服务提升生均消费额。
风险提示：招生人数不及预期；公司品牌声誉受损；民办教育政策监管风险；宏观经济风险。
好未来（美股）：目前国内规模最大的民办K12教育集团，庞大的学生存量和高续班率筑建了较为宽阔的护城河，目前公司已度过扩建的“阵痛期”，预计未来可在保持健康利润率的前提下持续提升营收规模。
风险提示：招生人数不及预期；公司品牌声誉受损；民办教育政策监管风险；宏观经济风险。
博实乐（美股）：全国市占率排名第一的民办国际学校集团，公司的规模成长性明确且盈利能力提升潜力大。公司已积累丰富的轻资产运营经验和优质品牌，未来将与碧桂园以及其他地产公司合作持续扩张学校网络。
风险提示：招生人数不及预期；公司品牌声誉受损；民办教育政策监管风险；宏观经济风险。
广告营销
分众传媒：线下生活圈媒体绝对龙头，点位渠道持续下沉、广告主品牌化发展有望持续带动公司业绩估值双升。
风险提示：限售股解禁风险、楼宇媒体市场竞争加剧。
一周行业动态
（一）泛娱乐&互联网
【A股公告】
1、北京文化：2017年年度报告（03.06）
公司2017年实现营收13.21亿元，同比增长42.57%，归母净利润为3.10亿元，同比下降40.59%，扣非归母净利润为3.00亿元，同比增长64.44%。公司2017年以影视文化业务为主，收入为12.32亿元，同比增长53.34%，占营收的比重为93.24%，主要有电影、电视剧网剧、艺人经纪、综艺、新媒体等业务板块，其中电影板块成绩突出，报告期内斩获票房70.85亿，与上年同期相比提升473.33%。公司深度参与制作并保底发行的《战狼II》以56.83亿票房刷新了华语电影票房新纪录，公司由此获得收入达3亿元。（公司公告）
2、文投控股：关于投资出品电影《唐人街探案2》票房的公告（03.06）
文投控股全资下属公司北京耀莱影视文化传媒有限公司是影片《唐人街探案2》的联合出品方。该影片已于2018年2月16日起在中国大陆地区公映。据不完全统计，截至2018年3月4日24时，该影片在中国大陆地区上映17天，票房成绩已超过人民币31.3亿元，在初步预测目前公司来源于该影片的营业收入及成本的基础上，公司投资该影片最终产生的利润预计为3000万元左右。（公司公告）
3、华策影视：关于公司实际控制人子女、公司高管拟增持股份的公告（03.07）
华策影视于2018年3月6日收到实际控制人之女、本公司副总裁傅斌星女士通知：基于对公司未来持续发展前景拥有信心及对公司价值的认同，傅斌星女士拟通过大宗交易的方式受让“汇添富-华策影视-成长共享20号资产管理计划”所持本公司之全部股份，以更好地支持公司未来持续、稳定、健康发展。（公司公告）
4、万达电影：2018年2月经营简报（03.09）
2018年2月，公司实现票房13.5亿元，观影人次3,071.3万人次。1-2月累计票房21.6亿元，同比增长27.3%，累计观影人次5154.6万人次，同比增长28%。截止2018年2月28日，公司拥有已开业直营影院531家，4692块银幕。(公司公告)
5、奥飞娱乐：2018年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）上市公告书（03.10）
本期债券的发行总额为2亿元，其中基础发行规模1亿元，可超额配售规模不超过1亿元（含1亿元）。本期债券实际发行规模为人民币1亿元。本期债券发行采取网下面向合格机构投资者询价配售的方式，网下申购由发行人与主承销商根据簿记建档情况进行债券配售。本期债券发行工作已于2018年2月13日结束，本期债券实际发行规模为人民币1亿元，最终票面利率为7.50%。(公司公告)
【其他资讯】
1、B站提交IPO申请：融资4亿美元2017年收入超24亿元（03.03）
美国东部时间3月2日，哔哩哔哩向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO申请（FORM F-1），计划在美国上市，融资金额4亿美元，股票交易代码为“BILI”。承销商为摩根史丹利、美银美林和摩根大通。招股书中暂未透露发行价区间以及股票发行数量。（新浪科技）
2、网易云音乐与阿里音乐版权合作（03.06）
网易云音乐与阿里音乐共同对外宣布，双方达成音乐版权互相转授权的合作。网易云音乐将天娱、爱贝克思（avex）、丰华、华研国际等优质音乐版权转授给阿里音乐；同时，阿里音乐将滚石、S.M. 、BMG等优质音乐版权转授给网易云音乐。双方还表示：此次网易云音乐和阿里音乐的携手合作，目的是希望共同探索音乐平台如何建立起更加良好有效的网络音乐版权授权、合作和运营模式，为广大用户更好地提供音乐作品和服务。（36氪）
3、《点播影院、点播院线管理规定》正式出台，3月30日开始实施（03.06）
为了规范点播影院、点播院线这一电影行业新业态，国家新闻出版广电总局正式公布《点播影院、点播院线管理规定》，随着3月30日起施行，点播影院、点播院线将进入规范发展的“新时代”。《规定》对点播影院、点播院线的定义，版权、资质审核流程等诸多方面都作了明确，并确认了各级监管部门的责任，以及经营主体的法律义务，为点播影院的审批、规范经营画出了路线图。（国家新闻出版广电总局）
（二）体育
【其他资讯】
1、PP体育启动世界杯报道计划，战略合作体坛传媒（03.06）
3月6日，PP体育&体坛传媒战略合作发布暨倒计时100天世界杯报导启动仪式在南京苏宁总部进行。中国第一足球平台PP体育与中国最专业的体坛传媒展开全方位战略合作，联合独家签约20大国际球星，一起发力即将到来的俄罗斯世界杯。PP体育将依托苏宁集团八大产业的力量以及超过500人的科技研发团队，升级平台产品，创新各种互动玩法，满足中国球迷对世界杯的不同“口味”，打造世界杯的超级“用户体验”。 （体育大生意）
2、斗鱼获腾讯40亿投资或是IPO前的最后一轮（03.08）
3月8日消息，据雷帝触网爆料称，国内游戏直播平台斗鱼获腾讯6.3亿美元（约合人民币39.8亿人民币）投资，并与其在深度战略层面进行了绑定。斗鱼从成立至今，已完成4笔大规模的融资，B轮融资的1亿美元由腾讯、红杉资本、南山资本领投，C轮15亿人民币由腾讯及凤凰投资领投。从过往的融资记录来看，B轮C轮中一直有腾讯的身影。（TechWeb）
3、虎牙直播宣布获腾讯4.6亿美元独家投资（03.08）
虎牙直播今日宣布，刚刚完成B轮融资，腾讯以4.6亿美元独家战略投资虎牙直播。此前，欢聚时代发布截至12月31日的2017财年第四季度及全年未经审计财报。欢聚时代透露，其旗下游戏直播平台虎牙直播已经向美国证券交易委员会秘密提交了IPO申请文件。（网易科技）
（三）教育
【其他资讯】
1、教育部与微软达成合作，正式启动高校及中高职院校VR实验室建设项目（03.06）
3月6日，教育部教育管理信息中心与微软中国正式宣布，将在全国范围内针对高校及中高职院校启动虚拟现实技术（VR）教学应用培训及实验室建设项目。该项目主要包括构建满足实验室建设需求的软硬件环境，针对受众群体的课程课件，以及现场的培训内容。(芥末堆)
2、今日头条领投教育独角兽「一起作业」(03.08)
36氪近日从多个独立信源获悉，家校互动在线作业平台“一起作业”以超过10亿美金的估值完成了新一轮融资，据了解，本轮融资金额在2亿美金左右。事实上这一轮融资已经于去年年底完成，值得一提的是，今日头条参与并领投了本轮融资。（36氪）
（四）广告营销
【A股公告】
1、联建光电：关于控股股东、实际控制人增持股份计划的进展公告（03.09）
2018年3月8日，联建光电接到公司控股股东、实际控制人刘虎军先生通知，根据公司2018年2月2日披露的《关于控股股东、实际控制人增持股份计划的公告》（公告编号：2018-014），基于对公司全体管理团队及公司未来的长期发展信心，公司控股股东、实际控制人刘虎军先生于通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价的方式，合计增持公司股份1756400股，占公司股份总数的0.2863%，成交金额为1996.25万元。（公司公告）
【其他资讯】
1、广告效果优化服务商“跃盟科技”完成A+轮融资（03.05）
跃盟科技正式完成数千万人民币A+轮融资，由智度股份、洪泰基金等投资。资金将用于进一步扩充北京及苏州技术研发与商业运营团队，加速平台建设与数字营销行业应用场景深挖。此前公司曾获得洪泰领投的1800万元A轮投资，以及显德资本领投的630万元天使轮投资。跃盟科技主要通过人工智能技术手段，提升商业信息的分发精度，促进有效信息有效传递。通过技术赋能营销行业，减少广告主预算浪费的同时，增加媒体广告收益。（搜狐）
2、科大讯飞荣获“CNAAⅠ”一级广告企业认证（03.07）
经过多标准、严评判的审核,科大讯飞被中国广告协会“CNAAⅠ”评选为数字营销类一级广告企业,并获得《中国广告协会“CNAAⅠ”证明商标准用证》,荣登国内广告企业认证最高之列。目前,包括科大讯飞在内仅六家企业获“CNAAⅠ一级广告企业(数字营销类)”认证。(南方财富网)
（五）出版、广电
【A股公告】
1、湖北广电：2017年度业绩快报（03.07）
报告期内，公司实现营收26.1亿元，同比增长5.14%，其主要原因是：①加快推进数字电视二次整转，传统业务收入下滑减缓；②加大转型业务拓展力度，宽带、集客业务快速增长。利润总额3.38亿元，同比增长11.42%，主要原因是：①在收入稳步增长的同时，着力控制刚性成本支出；②子公司盈利能力增强，星燎等子公司实现扭亏为盈。归母净利润3.37亿元，同比增长11.28%。（公司公告）
2、歌华有线：关于发起设立产业并购基金的进展公告（03.07）
歌华有线于 2018年2月5日召开第五届董事会第三十八次会议，审议通过了《关于发起设立歌华丝路金桥传媒产业并购基金的议案》，董事会同意授权公司管理层以5亿元的自有资金参与发起设立歌华丝路金桥传媒产业并购基金。近日，公司及公司全资子公司歌华投资与深圳市丝路金桥股权投资基金管理有限公司（以下简称“丝路金桥”）、深圳市鲲鹏股权投资有限公司、 天津万翔企业管理有限公司、 北京永联信通科技有限责任公司签署了《歌华丝路金桥传媒产业并购基金合伙企业（有限合伙）（拟定名）合伙协议》 和《歌华丝路金桥传媒产业并购基金合伙企业（有限合伙）（拟定名） 认购协议》。（公司公告）
【其他资讯】
1、四川广播电视台与腾讯公司战略合作，推进广电行业融合发展（03.06）
3月6日，四川广播电视台与腾讯公司战略合作框架协议签订仪式在深圳市腾讯大厦举行。根据协议，签约双方将在云服务、内容开发等方面展开深度合作，共同推进广播电视事业和产业的转型升级。此次合作，双方以云计算为核心，开展网络存储、网络分发等云服务技术领域展开的深度合作，腾讯云将输出技术，联手川台有效建成高效稳定的运营管理系统。（飞象网）
2、AI赋能，科大讯飞全面助力智慧广电（03.07）
2018年3月5日，应广东广电网络邀约，由科大讯飞执行总裁、消费者BG总裁胡郁带队并联同公司核心成员对广东广电网络进行了拜访和深度交流。此次双方是为了推进广东广电网络与科大讯飞在广播电视技术、语音技术、视频应用技术领域的深入合作，开展新产品的创新研发，为行业提供领先的战略性新技术、新产品、新服务，探索用人工智能赋能广电行业，共同进行广电行业的“供给侧结构性改革”，树立行业发展新标杆。（中金在线）
（六）VR
【其他资讯】
1、苹果将研发8K微型显示器（03.06）
一项苹果的欧洲专利显示，其正在深耕8K功能的微型显示屏，可应用在抬头显示器或是其他苹果设备。为了抢占AR／VR市场，苹果公司在近几年都在积极研发具备近眼显示功能的增强现实AR眼镜和虚拟现实VR眼镜，并且收购了多家相关领域的公司。如果苹果真的研发8K微型显示器，对于苹果和整个行业来说，或许都会是一件好事情，毕竟目前影响VR产品体验最大的原因就是屏幕分辨率较低，而8K的到来，将大大提升用户体验感。（OFweek）
数据追踪
（一）游戏
图表1 3月9日中国IOS游戏畅销排行榜TOP10
资料来源：AppAnnie，华创证券
图表2 3月9日中国IOS游戏畅销排行榜TOP30（仅列上市公司游戏）
资料来源：AppAnnie，华创证券
图表3 2018年第九周（2.26-3.4）网页游戏开服排行榜TOP30（仅列上市公司游戏）
资料来源：9K9K，华创证券
（二）电影&电视剧
本周（第10周，3.5-3.9）票房7.90亿。
图表4 2018年第7周-第10周（2.12-3.11）电影周票房及环比增速
资料来源：猫眼专业版，华创证券（数据更新截止3月10日18:00）
图表5 2018年第十周（3.5-3.10）影片票房TOP10
资料来源：猫眼专业版、华创证券（数据更新截止3月10日18:00）
图表6 2018年第十周（3.5-3.10）电视剧播放量TOP10
资料来源：猫眼专业版，华创证券（数据更新截止3月10日18:00）
图表7 2018年第十周（3.5-3.10）网络剧播放量TOP10
资料来源：猫眼专业版，华创证券（数据更新截止3月10日18:00）
图表8 csm52城2018.2.26-3.4电视剧收视率TOP10
资料来源：卫视这些事儿，华创证券
本周成果
公司点评
