- A+
一周行业表现
本周（01.29-02.02）传媒板块指数下跌7.18%，上证指数下跌2.70%，深圳成分指数下跌5.47%，创业板指数下跌6.30%。本周传媒板块涨幅前五:中体产业（11.64%）、联创互联（8.55%）、美盛文化（7.38%）、华策影视（5.47%）、艾比森（4.17%）；板块涨幅后五: 游久游戏（-20.4%）、金亚科技（-21.25%）、ST保千里（-22.85%）、大唐电信（-30.39%）、乐视网（-40.88%）。
标的推荐及风险提示
泛娱乐&互联网
完美世界：A股最大影游综合体，强大的研发能力，深度挖掘细分市场，强化电竞全领域布局，影视综艺、影院渠道多元化发展，泛娱乐协同效应逐渐成型，公司未来成长可期。18年端转手有望带来增量红利。
风险提示：大逃杀持续蚕食《dota2》、《CS:GO》市场份额，新游表现不及预期。
三七互娱：长线精品研运一体的页游龙头，手游业务持续复刻页游辉煌，发行实力步步高升夯实公司稳健业绩。2017年以来获得越来越多呆-�游戏，验证其发行实力。微信小游戏平台发力，2018年H5新市场环境为公司带来新契机。
风险提示：新游延迟上线；买量成本进一步上升。
顺网科技：公司网吧系统市占率第一，拥有端游推广的入口优势；手游业务凭借91Y休闲游戏平台发力移动化转型，实现稳定增长；腾讯呆-�《荒野行动》带动网吧流量回暖，广告投放收入有望增长。
风险提示：手游平台发展不及预期、网吧平台市场饱和。
游族网络：头部IP“女神系列”、“少年系列”延续优秀表现，海外收入不断提高。页游业绩表现稳定，手游业绩持续增长，海外、大数据发行实力增强助力公司业绩增长。《权力的游戏》《三体》S级IP新作值得期待。
风险提示：新游延迟上线或表现不及预期；游戏政策风险。
美盛文化：收购JAKKS，短期来看，公司助力JAKKS在采购环节控制成本，增强JAKKS盈利能力，提高自身利润。中期来看，随着2019年冰雪奇缘2上线，公司业绩可以预期有所增厚。长期来看，一方面，同道大叔等自有IP影响力不断提升；另一方面，公司在亚太布局不断深入，预期能持续提高自身在全球延伸品市场市占率。
风险提示：JAKKS收益不达预期，全球玩具行业增速平缓。
光线传媒：持有在线票务绝对龙头猫眼文化（猫眼与娱票儿合并后的新公司）近20%股权，可期待其向电影产业链上游延伸及衍生品等新业务；电视剧业务逐渐发力，今年或确认主投主控的首部电视剧《笑傲江湖》，或开启新的盈利增长点。春节档临近，公司投资动画电影《熊出没》及发行《捉妖记2》。
风险提示：影视剧业务竞争加剧。
华谊兄弟：影视主业逐渐回暖，《芳华》《前任3》票房超预期成贺岁档黑马；苏州等地的多个线下乐园即将开业，实景娱乐业务从2018年开始步入收获期；投资游戏领域，英雄互娱、银汉科技等投资收益丰厚。暑期档《狄仁杰3》值得期待，苏州、郑州、长沙、南京等四地乐园即将开业。
风险提示：影视剧业务竞争加剧，实景娱乐客流量不达预期。
华策影视：国产剧爆款30%市占率稳坐龙头，头部剧提价/付费市场迅猛发展稳定受益者，股权激励提供公司发展新动力。《凰权·弈天下》等多部大剧预计发行，收入确认值得期待。
风险提示：政策监管互联网视频公司加大内容投入。
慈文传媒：网剧龙头，《楚乔传》创下400亿网播量数据亮眼，爆款制作能力得到证明。定增落地，与文明东方成立合资公司进行《大秦帝国》系列精品影视剧的拍摄。
风险提示：影视与游戏业务竞争加剧；影视剧审核风险。
唐德影视：有范冰冰等顶级艺人，拥有顶级影视作品制作和投资能力。《东宫》等多部重磅作品预计发行，收入确认值得期待。
风险提示：影视剧业务竞争加剧；影视剧审核风险。
金山软件（港股）：国内老牌一流IT 企业，四大业务发展战略明确。关注三季报之后西山居表现，18年《剑侠世界》《云裳羽衣》《剑侠情缘2》《剑网三》手游陆续上线，《剑网三》手游预期将为公司带来极大增量。
风险提示：游戏板块竞争加剧；人民币兑港元汇率风险；猎豹移动外延不及预期。
腾讯控股（港股）：在发型买量成本愈演愈高的市场环境下，公司拥有9亿社交流量，成为最大发行平台，获得极高议价能力以及优质游戏获取的稳定性。除此之外公司在泛娱乐、广告、云、金融等多项业务的拓展中可见其增长潜力。《QQ飞车》（12.27）、《最强NBA》（10.25）于2017年末上线，预计会在2018年贡献主要增量。《DNF》、《逆战》、《QQ炫舞》手游预计会于2018年上线并发力。
风险提示：手游增速放缓。
网易（美股）：国内一线精品游戏大厂，优质游戏产品的连续开发能力打造护城河，电商业务明确把握细分市场业绩增速亮眼，海外市场陆续登陆驱动公司业绩持续走高。2018《楚留香》、《逆水寒》、《第5人格》等游戏陆续上线，预期将推动业绩增长。
风险提示：游戏板块竞争加剧；新游表现低于市场预期；电商业务增速放缓；人民币汇兑风险。
教育
百洋股份：罗非鱼传统主业稳健发展，火星时代成长性明确。线下通过双师课堂实现规模效应，持续扩建分校、满座率逐步提升；线上与线下协同招生实现规模效应，覆盖此前难以招收的在校学生和在职人群。
风险提示：线下分校扩张速度不及预期；在线课程增速不及预期；未完成业绩承诺；罗非鱼行业竞争格局变化。
枫叶教育（港股）：我国市占率排名前2的国际学校集团，集团通过与政府和企业合作轻资产办学、收购学校等方式快速扩大学校网络。考虑到国际学校行业供小于需的行业现状、以及集团丰富的BC课程认证经验，平价的学费标准和优质的教学质量将确保学生数量快速提升。同时，集团通过提供自营超市、校服等办学配套相关服务提升生均消费额。
风险提示：招生人数不及预期；公司品牌声誉受损；民办教育政策监管风险；宏观经济风险。
好未来（美股）：目前国内规模最大的民办K12教育集团，庞大的学生存量和高续班率筑建了较为宽阔的护城河，目前公司已度过扩建的“阵痛期”，预计未来可在保持健康利润率的前提下持续提升营收规模。
风险提示：招生人数不及预期；公司品牌声誉受损；民办教育政策监管风险；宏观经济风险。
博实乐（美股）：全国市占率排名第一的民办国际学校集团，公司的规模成长性明确且盈利能力提升潜力大。公司已积累丰富的轻资产运营经验和优质品牌，未来将与碧桂园以及其他地产公司合作持续扩张学校网络。
风险提示：招生人数不及预期；公司品牌声誉受损；民办教育政策监管风险；宏观经济风险。
广告营销
分众传媒：线下生活圈媒体绝对龙头，点位渠道持续下沉、广告主品牌化发展有望持续带动公司业绩估值双升。
风险提示：限售股解禁风险、楼宇媒体市场竞争加剧。
一周行业动态
（一）泛娱乐&互联网
【A股公告】
1、欢瑞世纪：公司使用部分闲置募集资金购买银行保本型理财产品（01.30）
欢瑞世纪联合股份有限公司于2018年1月29日召开的第七届董事会第十九次会议、第七届监事会第十二次会议审议通过了《关于公司使用部分暂时闲置募集资金购买银行保本型理财产品的议案》。为了充分利用闲置募集资金，提高资金收益，公司在保障募集资金投资项目顺利进行和募集资金安全的前提下，拟使用部分暂时闲置募集资金总计不超过人民币9亿元用于购买银行保本型理财产品。在上述额度内，资金可以滚动使用。（公司公告）
2、天威视讯：关于投资“深圳影视股份有限公司”暨关联交易的事前认可意见（02.01）
深圳市天威视讯股份有限公司于2018年2月1日召开第七届董事会第十九次会议。根据《公司法》、《证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》等有关法律、法规以及公司《章程》、公司《独立董事工作制度》的有关规定，作为公司的独立董事，已于会前获得并审阅了《关于投资“深圳影视股份有限公司暨关联交易的议案》，在全面了解公司拟投资258.8万元人民币，认购深圳影视股份有限公司11%的份额之事项后，认定该交易事项构成关联交易，对公司本次拟投资“深圳影视股份有限公司”事项表示事前认可，同意将相关议案提交公司董事会审议。（公司公告）
3、冰川网络：关于投资认购新余智博文娱六号投资企业基金份额的公告（02.02）
为进一步拓展公司业务领域，更好的利用资本市场，借助专业机构的专业力量及资源优势，加快公司产业链发展的步伐，冰川网络拟以自有资金800万元人民币认购新余智博文娱六号投资企业（有限合伙）76.19%的基金份额成为有限合伙人。新余智博文娱六号投资企业基金原规模为100万元，冰川网络拟增资800万元、其他投资人增资150万元，投资完成后新余智博文娱六号投资企业基金规模为1.05千万元，冰川网络占增资后基金总份额的76.19%。（公司公告）
4、神州泰岳：关于公司中标中国移动ICT一体化支撑项目的公告（02.02）
近日，北京神州泰岳软件股份有限公司陆续收到中国移动通信集团广东有限公司、中国移动通信集团广东有限公司深圳分公司、中国移动通信集团广东有限公司江门分公司发出的《中标通知书》，确定公司为中国移动广东公司《中国移动广东公司2018-2019年ICT一体化支撑（省公司子项）公开招标项目》、深圳分公司《中国移动广东公司2018-2019年ICT一体化支撑（深圳公司子项）公开招标项目》、江门分公司《中国移动广东公司2018-2019年ICT一体化支撑（江门子项）公开招标项目》三个项目的中标人，目前公司已与中国移动广东公司完成合同签署工作，公司与深圳分公司 、江门分公司合同尚在签订中。合同总金额不超过1.6亿元（含税）。（公司公告）
【其他资讯】
1、 京东集团与冯氏零售集团达成战略合作（02.02）
2月2日，中国收入规模最大的零售商京东与线下零售巨头冯氏零售集团在北京签署战略合作协议，双方将共同搭建人工智能无界零售中心，并将在人工智能平台、智能零售两个方向进行更加深入的合作。京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东先生，京东集团副总裁、AI平台与研究部负责人周伯文先生，冯氏集团主席冯国经先生，冯氏零售集团有限公司集团董事总经理冯咏仪女士出席了此次签约仪式。（36氪）
2、东方梦工厂正式成立Pearl Studio 将推出全新原创动画电影项目（02.02）
2月2日，东方梦工厂正式成立Pearl Studio，全新升级的东方梦工厂同时正式启用Pearl Studio为公司英文名称亮相国际市场。东方梦工厂（Pearl Studio）为总部位于上海的家庭娱乐跨国公司，在纽约及洛杉矶设有分部，未来将向更多国际市场扩张。东方梦工厂的首部原创动画电影作品EVEREST目前正在制作过程中，将于2019年秋季由东方梦工厂及环球影业在中国及海外市场发行；第二部原创动画电影项目也已确定，细节将于农历春节前正式对外公布。（36氪）
3、网易与狼人杀官方正式签署战略投资协议（02.02）
2018年1月，网易公司与西安云睿网络科技有限公司正式签署战略投资协议。网易公司除了对西安云睿进行战略投资外，双方还将就“狼人杀”的IP运营进行深度合作。据介绍，2018年狼人杀官方将重点提升“狼人杀”的IP价值，全面布局基于“狼人杀”IP的商业化运营。（人民网）
（二）体育
【其他资讯】
1、梅珑体育签署中国花样滑冰协会第一份协议，获未来五年赛事独家市场开发权（02.01）
梅珑体育正式获得中国杯世界花样滑冰大奖赛、以及协会主办的全国性花样滑冰赛事的独家市场开发权，协议期限至2022年12月31日。（懒熊体育）
2、运动保获Pre-A轮数千万元融资（02.02）
据36氪消息，体育风险管理服务商运动保今年 1 月获得数千万元 Pre-A 轮融资，投资方为海豚大数据、康源汇盈，原有投资方前海长城基金追加了投资。（体育大生意）
3、体育产业年度数据发布（02.02）
国家统计局公布2017年经济运行数据，数据显示，2017全年社会消费品零售总额36.63万亿元，比上年增长10.2%，增速比上年回落0.2个百分点。其中，消费升级类商品保持较快增长，体育娱乐用品、通讯器材及化妆品类商品分别增长15.6%、11.7%和13.5%。体育娱乐用品成为增速最快的消费升级类商品。体育娱乐用品消费2017年同比增长15.6%，高出社会消费品零售总额增速5.4个百分点，而2016年体育娱乐用品消费的增长率为13.9%。（懒熊体育）
（三）教育
【A股公告】
1、盛通股份：2017年度业绩预告修正公告（01.30）
盛通股份修正了对2017年度业绩的预期。修正后，公司预期2017年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为：9000万元-1亿元，比上年同期上升146.6%—174.0%。业绩预计出现差异的愿意主要是：1、乐博教育实现业绩快速增长；2、出版服务云平台项目带动出版综合服务板块实现显著增长，收入规模及主营业务盈利能力均超预期。（公司公告）
【其他资讯】
1、洪涛股份收购新概念公司51%股权，控制民办教育资源城市学院（01.31）
洪涛股份发布公告称，其通过了《关于签订资产收购框架协议的议案》， 同意与润生教育、和瑞科技和鸿威科技分别签订《股权转让框架协议》，就全资子公司前海教育收购四川新概念教育投资有限公司51%股权，进而控制四川城市职业学院事宜达成意向性约定，交易对价暂估人民币 5.1 亿元。（芥末堆）
2、英国首相特雷莎·梅首次访华，签5.5亿英镑教育大单（02.01）
1月31日，英国首相特雷莎·梅和访华团到访中国，开启她就任首相以来的首次访华之旅。梅姨访问的第一站就是前往武汉大学，出席湖北英国教育文化交流展，签订了4项中英教育合作协议。协议包括延长中英两国数学老师交换项目两年直到2020年，这将使英国140名小学教师和45名中学教师能够在培训中受益。这些老师还将到中国访问两个星期，中国老师同样会到英国访问，达到互相学习的目的。中英双方将在学前教育方面共同启动人员培训；在职业教育方面达成进一步合作。（芥末堆）
（四）广告营销
【A股公告】
1、电广传媒：2018年公开发行公司债券（第一期）最终规模10亿元（01.30）
湖南电广传媒股份有限公司公开发行不超过人民币20亿元（含20亿元）公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许可【2017】1400号文核准。本期债券网下发行时间自2018年1月29日至2018年1月30日，网下发行工作已于2018年1月30日结束，最终发行规模为10亿元，票面利率为5.95%。（公司公告）
2、华数传媒：2017年度业绩快报（02.01）
华数传媒发布2017年度业绩快报，2017年，公司面对日益激烈的市场竞争，在“新网络+应用”、“新媒体+内容”、“大数据+开发”三大战略的指引下，大力推动各项业务发展，保持经营业绩稳健增长。公司实现营业收入31.9亿元，同比增长3.52%；归属于上市公司股东的净利润6.389亿元，同比增长6.1%。（公司公告）
【其他资讯】
1、科达股份发起区块链产业联盟（01.31）
科达股份1月30日晚间公告表示，公司1月25日与杭州嘉楠耘智信息科技股份有限公司、金台创业投资有限公司、慧聪集团股份有限公司、浙江捭之阖创业投资管理有限公司、云游控股有限公司就区块链事宜达成合作意向，并于1月28日签署《区块链产业联盟战略合作框架协议》。根据该协议，各方拟建立区块链研究院，并联合设立区块链研究联盟；拟联合发起设立区块链产业基金，总募集规模为10亿元人民币。 同时，各方达成初步意向，产业基金设立后ugChain将成为基金首个投资项目，具体投资协议尚未签订。（中证报）
2、引力传媒：预计2017年净利润同比增长1倍-1.2倍（01.31）
引力传媒1月31日发布公告称，预计2017全年净利润为6,603万元-7,263万元，同比增长1倍-1.2倍。业绩变动原因主要是由于主营业务的影响：1、2017年度，公司整合营销业务初步完成数字化转型，内生性数字营销和娱乐营销业务规模持续扩大，同比实现了大幅增长。2、报告期内，公司完成了对珠海视通超然文化传媒有限公司100%股权和上海致趣广告有限公司60%股权的收购，上述两家标的公司于2017年第四季度纳入公司合并报表范围，提升了公司本期业绩水平。（wind）
（五）出版、广电
【A股公告】
1、中文在线：发行股份及支付现金购买资产（02.01）
中文在线的参股公司晨之科拟以发行股份和支付现金相结合的方式分别向朱明、海通数媒、贝琛网森、朗泽稳健、优美缔、王小川、孙宝娟和国鸿智臻购买其持有的标的公司80%的股权，收购完成后标的公司将成为上市公司的全资子公司。本次交易价格为14.73亿元，其中以现金方式支付4.496亿元；以发行股份方式支付10.23亿元，发行股份数为6.402千万股。本次交易对象朱明承诺标的公司2017年度、2018年度和2019年度净利润（扣除非经常损益后归属于母公司股东的净利润）分别不低于1.50亿元、2.20亿元和2.64亿元。（公司公告）
2、读者传媒：到期收回委托理财产品本金及收益并继续购买银行理财产品（02.02）
公司2017年10月18日与中信银行股份有限公司兰州分行签订了《中信银行结构性存款协议》，使用闲置募集资金1亿元购买保本浮动收益、封闭式理财产品（详见公司公告临2017-045）。该产品已于2018年1月31日到期，并按照预期收益率收回全部本金1亿元和理财收益金123.7万元。公司2018年2月2日与中信银行股份有限公司兰州分行签订了《中信银行结构性存款协议》，使用闲置募集资金1亿元购买保本浮动收益、封闭式理财产品。（公司公告）
【其他资讯】
1、广电总局称今年继续严抓明星高片酬问题（01.30）
2018 年将继续着重解决明星薪酬过高问题。2018 年全国广播电视宣传管理工作会议于1 月24 日上午召开，国家新闻出版广电总局副局长田进进行发言，指出实施“舆论引导能力提升工程”和“节目质量提升计划”，并启动“记录新时代”工程，积极促进文化转型升级。同时呼吁引导各广播电视机构把工作重心转移到节目创意研发和高水平制作上来，用内涵和品质取胜，而不是靠炒作和拼明星来提高知名度。（中财网）
2、阅文集团：与深圳广电集团、安徽出版集团战略合作 打通产业链上下游（02.02）
2月1日，阅文集团在“融媒体·新使命”文化产业跨界融合高端论坛暨战略合作签约仪式上与深圳广电集团、安徽出版集团达成三方战略合作。阅文将推动网络文学IP以更丰富多元的形式，涉足更多开发领域，拓展更广阔的市场，打通产业链上下游更多可能。同时，三方还将共同推动懒人听书与安徽出版集团的版权合作，探索传统出版向有声读物领域的版权IP延伸产业运营模式。（e公司）
（六）VR
【其他资讯】
1、VR健身公司Virzoom收获550万美元 完成种子轮融资（01.31）
VirZOOM是一家VR游戏外设单车生产厂商，2018年1月31日这家公司宣布完成了550万美元的种子轮融资。融资者包括了Skywood Capital、和Eastham Capital，Fairhaven Capital和Equity Resource Investments的合伙人的私人投资。（和讯）
2、传英特尔今年力推AR智能眼镜（02.02）
据彭博报道，消息人士周四透露，英特尔将向消费者推出一款智能眼镜。据了解，中国台湾的广达电正在为英特尔代工制造这款产品。该眼镜可通过蓝牙与智能设备配对，然后通过激光投影的方式在佩戴者视野里显示信息。为确保旗下增强现实业务最快于今年完成这个项目，英特尔正计划出售该公司增强现实业务的控股股权。（环球网）
数据追踪
（一）游戏
图表1 2月3日中国IOS游戏畅销排行榜TOP10
资料来源：AppAnnie，华创证券
图表2 2月3日中国IOS游戏畅销排行榜TOP30（仅列上市公司游戏）
资料来源：AppAnnie，华创证券
图表3 2018年第五周（1.29-2.3）网页游戏开服排行榜TOP30（仅列上市公司游戏）
资料来源：9K9K，华创证券
（二）电影&电视剧
本周（第5周，1.29-2.2）票房4.06亿。
图表4 2018年第2周-第5周（1.8-2.4）电影周票房及环比增速
资料来源：猫眼专业版，华创证券（数据更新截止2月2日）
图表5 2018年第五周（1.29-2.3）影片票房TOP10
资料来源：猫眼专业版、华创证券（数据更新截止2月3日17:00）
图表6 2018年第五周（1.29-2.3）电视剧播放量TOP10
资料来源：猫眼专业版，华创证券
图表7 2018年第五周（1.29-2.3）网络剧播放量TOP10
资料来源：猫眼专业版，华创证券
图表8 csm52城2018.1.31电视剧收视率TOP10
资料来源：卫视这些事儿，华创证券
本周成果
（一）公司点评
完美世界（002624）Q4利润环比增长5%，游戏影视双引擎持续发力，维持“强烈推荐”
欢瑞世纪（000892）17年业绩预告点评：业绩远超对赌，合同保障18年业绩确定性强，“强烈推荐”
光线传媒（300251）17年业绩预告点评：影视主业稳健增长，持股猫眼向平台转型，“推荐
百洋股份（002696）业绩快报点评：火星时代并表净利翻倍，业务规模效应显著、成长性明确
华策影视（300133）17年业绩预告点评：剧目工业化生产成果初现，公司品牌效应提升，“推荐”
顺网科技（300113）2017年业绩预告点评：底部反转态势已成，广告收入或大幅增长，维持“推荐”
新经典（603096）17年业绩预增点评：内容创意类业绩贡献突出，归母净利同增约52.01%，维持“推荐”
美盛文化（002699）收购JAKKS 51%股权，渠道、IP授权、产品品类持续拓张，维持“推荐”
华谊兄弟（300027）17年业绩预告点评：影视业务持续发力，实景娱乐备受瞩目，“推荐”
好未来（TAL.N）18FY三季报点评：净利大增133%，扩建“阵痛期”已过，营收持续增长可期
