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一、一周行业表现
传媒行业上涨4.91%，行业排名6/28。
本周（03.26-03.30）传媒板块指数上涨4.91%，上证指数上涨0.51%，深圳成分指数上涨4.11%，创业板指数上涨10.11%。本周传媒板块涨幅前五:天喻信息(39.25%)、方直科技(24.22%)、立思辰(22.93%)、麦达数字(20.3%)、三夫户外(19.75%);板块涨幅后五: 玉龙股份(-4.07%)、天舟文化(-4.85%)、分众传媒(-4.87%)、广弘控股(-5.22%)、乐视网(-6.3%)。
二、标的推荐及投资要点
泛娱乐&互联网
完美世界：A股最大影游综合体，强大的研发能力，深度挖掘细分市场，强化电竞全领域布局，影视综艺、影院渠道多元化发展，泛娱乐协同效应逐渐成型，公司未来成长可期。18年端转手有望带来增量红利。
风险提示：大逃杀持续蚕食《dota2》、《CS:GO》市场份额，新游表现不及预期。
三七互娱：长线精品研运一体的页游龙头，手游业务持续复刻页游辉煌，发行实力步步高升夯实公司稳健业绩。2017年以来获得越来越多代理游戏，验证其发行实力。微信小游戏平台发力，2018年H5新市场环境为公司带来新契机。
风险提示：新游延迟上线；买量成本进一步上升。
顺网科技：公司网吧系统市占率第一，拥有端游推广的入口优势；手游业务凭借91Y休闲游戏平台发力移动化转型，实现稳定增长；腾讯代理《荒野行动》带动网吧流量回暖，广告投放收入有望增长。
风险提示：手游平台发展不及预期、网吧平台市场饱和。
游族网络：头部IP“女神系列”、“少年系列”延续优秀表现，海外收入不断提高。页游业绩表现稳定，手游业绩持续增长，海外、大数据发行实力增强助力公司业绩增长。《权力的游戏》《三体》S级IP新作值得期待。
风险提示：1.新游延迟上线或表现不及预期；2.游戏政策风险。
光线传媒：持有在线票务绝对龙头猫眼文化（猫眼与娱票儿合并后的新公司）近20%股权，可期待其向电影产业链上游延伸及衍生品等新业务；电视剧业务逐渐发力，今年或确认主投主控的首部电视剧《笑傲江湖》，或开启新的盈利增长点。春节档公司投资动画电影《熊出没》及发行《捉妖记2》，目前票房分别为6.02亿及22.36亿。
风险提示：影视剧业务竞争加剧。
华谊兄弟：影视主业逐渐回暖，《芳华》《前任3》票房超预期成贺岁档黑马；苏州等地的多个线下乐园即将开业，实景娱乐业务从2018年开始步入收获期；投资游戏领域，英雄互娱、银汉科技等投资收益丰厚。暑期档《狄仁杰3》值得期待，苏州、郑州、长沙、南京等四地乐园即将开业。
风险提示：影视剧业务竞争加剧，实景娱乐客流量不达预期。
华策影视：国产剧爆款30%市占率稳坐龙头，头部剧提价/付费市场迅猛发展稳定受益者，股权激励提供公司发展新动力。《凰权·弈天下》等多部大剧预计发行，收入确认值得期待。
风险提示：政策监管互联网视频公司加大内容投入。
慈文传媒：网剧龙头，《楚乔传》创下400亿网播量数据亮眼，爆款制作能力得到证明。定增落地，与文明东方成立合资公司进行《大秦帝国》系列精品影视剧的拍摄。
风险提示：影视与游戏业务竞争加剧；影视剧审核风险。
唐德影视：有范冰冰等顶级艺人，拥有顶级影视作品制作和投资能力。《东宫》等多部重磅作品预计发行，收入确认值得期待。
风险提示：影视剧业务竞争加剧；影视剧审核风险。
金山软件（港股）：国内老牌一流IT 企业，四大业务发展战略明确。关注三季报之后西山居表现，18年《剑侠世界》《云裳羽衣》《剑侠情缘2》《剑网三》手游陆续上线，《剑网三》手游预期将为公司带来极大增量。
风险提示：游戏板块竞争加剧；人民币兑港元汇率风险；猎豹移动外延不及预期。
腾讯控股（港股）：在发型买量成本愈演愈高的市场环境下，公司拥有9亿社交流量，成为最大发行平台，获得极高议价能力以及优质游戏获取的稳定性。除此之外公司在泛娱乐、广告、云、金融等多项业务的拓展中可见其增长潜力。《QQ飞车》（12.27）、《最强NBA》（10.25）于2017年末上线，预计会在2018年贡献主要增量。光子工作室、天美工作室两款吃鸡手游同时上线(2.9公测)。《DNF》、《逆战》、《QQ炫舞》手游预计会于2018年上线并发力。
风险提示：手游增速放缓。
网易（美股）：国内一线精品游戏大厂，优质游戏产品的连续开发能力打造护城河，电商业务明确把握细分市场业绩增速亮眼，海外市场陆续登陆驱动公司业绩持续走高。2018《楚留香》、《逆水寒》、《第5人格》等游戏陆续上线，预期将推动业绩增长。
风险提示：游戏板块竞争加剧；新游表现低于市场预期；电商业务增速放缓；人民币汇兑风险。
教育
百洋股份：罗非鱼传统主业稳健发展，火星时代成长性明确。线下通过双师课堂实现规模效应，持续扩建分校、满座率逐步提升；线上与线下协同招生实现规模效应，覆盖此前难以招收的在校学生和在职人群。
风险提示：线下分校扩张速度不及预期；在线课程增速不及预期；未完成业绩承诺；罗非鱼行业竞争格局变化。
枫叶教育（港股）：我国市占率排名前2的国际学校集团，集团通过与政府和企业合作轻资产办学、收购学校等方式快速扩大学校网络。考虑到国际学校行业供小于需的行业现状、以及集团丰富的BC课程认证经验，平价的学费标准和优质的教学质量将确保学生数量快速提升。同时，集团通过提供自营超市、校服等办学配套相关服务提升生均消费额。
风险提示：招生人数不及预期；公司品牌声誉受损；民办教育政策监管风险；宏观经济风险。
好未来（美股）：目前国内规模最大的民办K12教育集团，庞大的学生存量和高续班率筑建了较为宽阔的护城河，目前公司已度过扩建的“阵痛期”，预计未来可在保持健康利润率的前提下持续提升营收规模。
风险提示：招生人数不及预期；公司品牌声誉受损；民办教育政策监管风险；宏观经济风险。
博实乐（美股）：全国市占率排名第一的民办国际学校集团，公司的规模成长性明确且盈利能力提升潜力大。公司已积累丰富的轻资产运营经验和优质品牌，未来将与碧桂园以及其他地产公司合作持续扩张学校网络。
风险提示：招生人数不及预期；公司品牌声誉受损；民办教育政策监管风险；宏观经济风险。
广告营销
分众传媒：线下生活圈媒体绝对龙头，点位渠道持续下沉、广告主品牌化发展有望持续带动公司业绩估值双升。
风险提示：限售股解禁风险、楼宇媒体市场竞争加剧。
三、一周行业动态
（一）泛娱乐&互联网
【A股公告】
1、视觉中国：关于收购500PX,INC.100%股权完成的公告（03.27）
视觉中国于2018年2月23日召开的第八届董事会第三十四次会议审议通过了《关于收购500px Inc.100%股权的议案》，同意公司全资子公司视觉中国香港有限公司以现金方式收购500PX,INC.100%股权。截至公告日，公司收购500PX,INC.100%股权交割手续已办理完毕，500PX,INC.成为公司全资子公司，纳入公司合并报表范围。（公司公告）
2、唐德影视：关于参与设立文化产业基金的公告（03.27）
唐德影视拟与金浦鲲文、上海相易和其他有限合伙人共同投资设立苏州金浦昊悦文化产业投资基金合伙企业（有限合伙）。该投资基金总规模不低于人民币 10.00 亿元。投资基金设立时，首期认缴出资为人民币4.11亿元。（公司公告）
3、顺网科技：2017年度业绩快报（03.27）
公司预计盈利约15154.21万元~17130.84万元,增长15%~30%。公司调整传统业务结构，保持相关业务稳定增长，同时公司平台新业务收入增幅较大，导致利润增长。预计非经常性损益对净利润的影响金额为20万元—80万元。（公司公告）
4、华谊兄弟：2017年年度报告与2018年第一季度业绩预告（03.27）
公司发布2017年财报和2018Q1业绩预告，2017年全年公司实现营业收入39.46亿元，同比增长12.64%；归母净利润为8.28亿元，同比增长2.49%；扣非归母净利润为1.31亿元，同比增加426.13%。公司EPS为0.30元，同比增长3.45%，利润分配政策为每10股分红0.3元。2018Q1归母净利润达到2.51-2.56亿元，同比增长466.2%-473.5%.；扣非归母净利润为2.43-2.48亿元，同比增长421.8%-428.5%。（公司公告）
6、电魂网络：2018 年限制性股票激励计划（03.29）
公司拟向激励对象授予400.00万股限制性股票，约占本激励计划草案公告时公司股本总额24000.00万股的1.67%。其中首次授予341.00万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额24,000.00万股的1.42%；预留59.00万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额24,000.00万股的0.25%，预留部分占本次授予权益总额的14.75%。（公司公告）
7、完美世界：2017年年度报告与2018年第一季度业绩预告（03.30）
公司17年实现营收79.30亿元，同比增长28.8%；归母净利润15.05亿，同比增长29.0%，扣非归母净利润13.98亿，同比增长77.4%。预计2018Q1实现归母净利润区间为3.43-3.76亿，同比增长5.39%-15.53%。报告期内，公司游戏业务实现收入565,038.06万元，较上年同比增长20.13%；影视业务实现收入227,943.44万元，较上年同比增长56.64%。（公司公告）
【其他资讯】
1、版权危机解决后，网易云音乐在往短视频发力（03.26）
3月26日，网易云音乐宣布未来1年将投入数千万现金扶持优质原创视频，每月帮助1000位视频原创用户获取千元收入，并给予超百万曝光量扶持。另外，平台全年将签约超1000位独家创作人，每月还另投百万现金重点打造独家爆款视频创作者，为后者在站内培养超10万粉丝。在该激励计划里，网易云音乐着重强调原创视频内容，时长超1分钟，涵盖原创音乐、翻唱、舞蹈、ACG、游戏等视频类型，二次剪辑亦在允许范围内。（网易数码）
2、腾讯音乐转让10亿美元股权，估值230亿美元，最快2018年上市（03.27）
腾讯音乐正在进行的一轮10亿美元的股权转让，按照本次股权转让的对价计算，腾讯音乐估值达230亿美元。值得注意的是，2017年12月，瑞典音乐流媒体公司Spotify Technology SA斥资9.1亿欧元（11亿美元）收购了腾讯音乐9%的股份，据此计算，腾讯音乐的整体估值为101.1亿欧元，约合123亿美元。这意味着腾讯音乐的估值在将近4个月内实现了将近翻倍的增长。（36氪）
3、联想控股披露：旗下五大资产计划分拆上市（03.27）
3月27日午间，联想控股（03396，HK）披露2017年年度业绩：综合业务收入为3163亿元，较去年同期上升3%，归母净利润为50.48亿元，较去年同期上升4%。联想控股股执行董事兼总裁朱立南向包括《每日经济新闻》在内的媒体记者表示：“去年一年以及今年上半年我们会积极准备旗下合适的资产分拆上市，我们现在有准备在H股上市的，也有准备在A股上市的。”（36氪）
4、阿里巴巴下注物联网新赛道，计划未来5年内连接100亿台设备（03.28）
在3月28日的云栖大会深圳峰会上，阿里巴巴集团资深副总裁、阿里云总裁胡晓明宣布阿里巴巴将全面进军物联网领域，IoT成为继电商、金融、物流、云计算后，阿里又一业务主赛道。（懒熊体育）
5、美团打车初战告捷 提高IPO估值的又一个砝码（03.28）
3月21日，美团打车正式登陆上海，上线了出租车及快车两种业务，打响了布局全国的第一枪。根据美团打车官方公布的数据显示，在登陆上海的第一天，日完成单量即突破15万单，第二天超25万单，同比21日增长超66%，司机平均接单时长为5秒钟。第三天，美团打车上海日订单量突破30万单，王兴更是表示美团打车已经在进驻城市拿下1/3市场份额。（techweb）
（二）体育
【A股公告】
1、中体产业：筹划重大资产重组停牌公告（03.27）
中体产业正在筹划向二股东华体集团有限公司发行股份购买中体彩科技发展有限公司和北京国体世纪体育用品质量认证中心有限公司等股份的事项，构成重大资产重组。经公司申请，本公司股票自2018年3月27日起连续停牌，预计连续停牌不超过一个月。（公司公告）
【其他资讯】
1、阿里体育与如歌达成合作，将携手共进助力中国高尔夫（03.27）
近日，阿里体育与如歌在2017上海高博会现场正式签约，就高尔夫项目展开密切的合作。今后，双方凭借各自在高尔夫领域的优势资源，将在品牌建设、市场营销、业务拓展等方面深入合作，携手共进，助力中国高尔夫。（体育大生意）
2、电竞平台明日世界获近亿元A轮投资，领投方为晟道投资（03.27）
电竞平台明日世界已于近日完成了数千万元A轮融资，本轮融资的领投方为晟道投资，跟投方为治平资本、中投中财。本轮融资后，明日世界会进行结构性战略性布局，围绕电竞上下游，打造核心内容，包括电竞赛事、IP输出、游戏研发及发行。（体育大生意）
3、总投资20亿，温州将花5年时间打造国际电竞中心（03.28）
温州超神互动网络科技有限公司与温州经济技术开发区管委会签约，将在经开区打造温州国际电竞中心。据介绍，该项目计划总投资20亿元，预计建设周期为5年，将打造集电竞总部大楼、电竞主题乐园、电竞赛事场馆、电竞主题酒店等为一体的电竞产业带。此外，温州经济技术开发区将借助温州国际电竞中心项目的引进，拟在该区的金海湖畔打造一个集“产业+文化+旅游+教育”于一体的电竞全产业链和电竞赛事IP品牌。（体育大生意）
（三）教育
【其他资讯】
1、上海STEM云中心完成数千万元A轮融资，将用于扩大B端规模（03.26）
STEM教育品牌上海STEM云中心宣布完成数千万元A轮融资，由火山石资本、创新工场领投，经纬中国跟投。据悉，本轮融资将主要用于扩大B端规模，以及内容研发。期间，也获得了经纬中国追投的Pre-A轮融资。（芥末堆）
2、希望教育集团赴港上市，2017全年营收7.52亿元，毛利率47.8%（03.26）
3月22日，民办高等教育公司希望教育集团递交港股招股书。据了解，希望教育集团主要提供包括本科及大专学历课程在内的普通高等教育服务。招股书显示，截至2017年12月31日，希望教育集团获得营收7.52亿元，较上年同期增长率22.5%；毛利3.60亿元，毛利率47.8%。希望教育集团收入来自学校向学生收取的学费及寄宿费，技师学院教育服务和自学考试教育、成人教育等教育服务。希望教育集团收入来自学校向学生收取的学费及寄宿费，技师学院教育服务和自学考试教育、成人教育等教育服务。（芥末堆）
3、在家早教平台小步获数百万美元Pre-A轮融资，打造体系化亲子教育解决方案（03.28）
3月28日，为家庭提供亲子教育服务的在线平台小步宣布获得数百万美元Pre-A轮融资，本轮融资由贝塔斯曼亚洲投资基金(BAI)领投，金沙江创投、真格基金、纪源资本跟投。小步还于今日的发布会上推出了“小步家长大学”，供家长进行系统性的亲子教育学习。（36氪）
（四）广告营销
【A股公告】
1、华谊嘉信：2018年一季度业绩预告（03.27）
公司预计2018年第一季度盈利2860.70万元–3520.86万元，比上年同期增长30%–60%。公司主营业务较上年同期有所增长，增长的主要原因是报告期内公司顺利拓展新客户，承接毛利率较高的新业务。（公司公告）
2、万润科技：2018年第一季度业绩预增公告（03.27）
公司2018年第一季度预计盈利4482.17万元–5800.45万元，比上年同期增长70% - 120%，主要原因为 LED 板块的内生增长与广告传媒板块的外延扩张，其中：LED 板块销售规模及订单持续增长，经营业绩同比稳步提升；广告传媒板块继续保持外延增长，主营电视媒体广告服务的杭州信立传媒广告有限公司自2018年1月1日开始纳入公司合并报表，广告传媒全产业链格局初步形成，广告传媒板块盈利能力进一步加强。（公司公告）
3、科达股份：2017年年度报告（03.28）
公司2017年实现营业收入94.70亿元，比上年同期增加34.79%；实现归母的净利润4.63亿元，比上年同期增加11.29%。公司拟每10股转增4股派0.5元。公司主营业务数字营销板块增长强劲，实现营业收入81.28亿元，比上年同期增加70.12%，占公司营业总收入的85.84%；实现净利润4.67亿元，比上年同期增加56.95%。（公司公告）
【其他资讯】
1、艾瑞发布2018年中国原生视频广告投放策略白皮书（03.27）
视频内容服务用户规模整体处于上升趋势，用户粘性处于较高水平，市场规模快速增长，预计2021年整体规模达3933.1亿元，较2017年增长171.2%。原生视频广告形式日益丰富，信息流视频广告最具代表，后植入式视频广告发展迅速。相比整体网络广告，广告主对原生视频广告投放态度更加积极，广告主对原生视频广告满意度较高，5分以上者超过半数。广告主投放以组合策略为主，关注视频内容和热度、广告的曝光量和到达率、植入的场景和贴合度等要素。（艾瑞咨询）
（五）出版、广电
【A股公告】
1、贵广网络：关于与关联方共同投资设立公司的公告（03.26）
贵广网络与贵州广电传媒集团、中云科技、中广投拟共同出资组建贵州广电建设开发有限公司，公司拟与传媒集团、中云科技、中广投签署合资公司《出资协议》。本公司出资4400万元人民币，股权占比22%。（公司公告）
2、中文传媒：2017年年度报告（03.28）
报告期内，公司实现营业收入133.06亿元，同比增长4.15%；实现归母的净利润14.52亿元，同比增长12.13%；基本每股收益1.05元，同比增长11.70%。报告期内公司持续推进“电商标配工程”，旗下全资图书出版社全年电商销售码洋达7.86亿元，较上年增长38.38%。其中“双十一”期间，上述出版社全网电商销售码洋达1.06亿元，较上年同期增长24.41%。公司还大力推动“大IP”战略，传统出版与新兴出版融合发展深度推进。（公司公告）
【其他资讯】
1、光纤成为主流之路已不远，长飞以强大实力拥抱广电市场（03.26）
随着“光进铜退”、“三网融合”的深入，光纤取代同轴电缆进入广电传输领域已成为历史必然，广电行业光网络建设后续的相关产品需求将不断增大。作为持续深耕光纤光缆产品的光通信企业，长飞公司在上周召开的CCBN2018上，对外展示了室内外光缆、微管微缆、隐形光缆、ODN产品、EDFA模块产品及核心原材料等，意味着长飞公司不断研发各种多元化、高端的新产品，以满足广电行业不断更新的市场需求的战略布局。（飞象网）
2、广电行业加速IPv6落地,划分四重点两步骤（03.27）
为了实现中办、国办所制定的目标,广电行业的任务划分为“四个重点”:一是积极开展各级政府网站、新闻及广播电视媒体网站IPv6升级改造;二是实现互联网、广电网骨干网络IPv6的互联互通;三是推进广播电视领域、平台网络、终端等领域对IPv6的支持能力;四是建设一个检测平台,全面监测和分析互联网IPv6发展情况。（新浪网）
（六）VR
【其他资讯】
1、VR网游的一大步，英特尔公布大型多人VR场景解决方案（03.27）
近期Intel公布了一系列VR软件解决方案，其中通过与The Glimpse Group合作，共同创建了多人同一大空间的解决方案。本次公布的方案是“Intel竞技场计划”（Intel Arena Project）的一部分，在演示中玩家头戴VR头显身处在一个拥有2500多个观众的篮球场中，球场中的其他观众也是VR头显“进来”的，这个方案的重点就是保证VR设备同时能正常运行。从功能性能上来看，这个概念可以轻松地应用于大型的VR场景中。（太平洋电脑网）
2、英伟达让自动驾驶进入VR时代（03.28）
万众期待的GTC 2018在英伟达的总部圣何塞正式开幕英伟达创始人兼CEO黄仁勋宣布了英伟达在自动驾驶、VR和人工智能等领域的进展，重点介绍了了英伟达自动驾驶仿真系统：Drive Constellation。此次大会在介绍自动驾驶仿真系统Drive Constellation时，终于不再是视频+模拟的理论性原理。在会上，通过VR眼镜和方向盘的结合，实现了自动驾驶汽车。（元器件交易网）
四、数据追踪
（一）游戏
图表1 3.30中国IOS游戏畅销排行榜TOP10
资料来源：AppAnnie，华创证券
图表2 3.30中国IOS游戏畅销排行榜TOP30（仅列上市公司游戏）
资料来源：AppAnnie，华创证券
图表3 2018年第十三周（3.26-3.31）网页游戏开服排行榜TOP30（仅列上市公司游戏）
资料来源：9K9K，华创证券
（二）电影&电视剧
本周（第13周，3.26-3.31）票房3.89亿元。
图表4 2018年第10周-第13周（3.5-3.31）电影周票房及环比增速
资料来源：猫眼专业版，华创证券（数据更新截止3月31日18:00）
图表5 2018年第十三周（3.26-3.31）影片票房TOP10
资料来源：猫眼专业版、华创证券（数据更新截止3月31日18:00）
图表6 2018年第十三周（3.26-3.31）电视剧播放量TOP10
资料来源：猫眼专业版，华创证券（数据更新截止3月31日18:00）
图表7 2018年十三周（3.26-3.31）网络剧播放量TOP10
资料来源：猫眼专业版，华创证券（数据更新截止3月31日18:00）
图表8 csm52城第十三周（3.26-3.31）电视剧收视率TOP10
资料来源：卫视这些事儿，华创证券
五、本周成果
行业快评
《CTR18年2月数据点评：电视稳增驱动大盘同增26.4%，春节前旺季投放利好影响突出，继续推荐分众传媒（002027）！》
公司点评
《顺网科技（300113）Q1业绩预告点评：利润环比持续增长，吃鸡游戏带来广告投放量价齐升，维持“推荐”》
《华谊兄弟（300027）17年报点评：影视业务带动业绩增长，18年实景娱乐步入收获期，“推荐”》
《中文传媒（600373）Q4利润环比增长14%，期待新游上线增厚公司业绩，维持“推荐”》
《完美世界 （002624）17年报点评：Q4净利润环比增长5%，游戏储备丰厚预计Q2开始爆发》
《科达股份（600986）17年报点评：数字营销主业净利同增57%，营销云战略、股权激励或引未来业绩确定性增长，“推荐”》
