华创传媒互联网行业周报2018年第五期

华创传媒互联网行业周报2018年第五期已关闭评论

A+

摘要

交易对方周杰承诺2018、2019年分别实现6,000万元、7,000万元… 2018年第九周(2.26-3.3)网页游戏开服排行榜TOP30(仅列上市…

一周行业表现

本周（02.26-03.02）传媒板块指数上涨5.22%，行业排名5/28。上证指数下跌1.05%，深圳成分指数上涨1.81%，创业板指数上涨6.18%。本周传媒板块涨幅前五:高伟达（22.17%）、当代明诚（20.3%）、新华网（19.89%）、人民网（19.76%）、中文在线（17.36%）；板块涨幅后五: 金科股份（-3.77%）、大晟文化（-4.08%）、阳光城（-4.12%）、鹿港文化（-6.32%）、顾地科技（-9.99%）。

行业最新观点

近期创业板情绪复苏，引发整体估值修复，形成传媒板块反弹行情。2018年的选股策略主要为两条逻辑：（1）游戏、影视、视频等行业集中度将进一步提升，看好各行业的龙头公司；（2）消费升级逐渐下沉至三四线城市，看好户外媒体、院线等高消费升级趋势行业。

重点公司及风险提示

泛娱乐&互联网

完美世界：A股最大影游综合体，强大的研发能力，深度挖掘细分市场，强化电竞全领域布局，影视综艺、影院渠道多元化发展，泛娱乐协同效应逐渐成型，公司未来成长可期。18年端转手有望带来增量红利。

风险提示：大逃杀持续蚕食《dota2》、《CS:GO》市场份额，新游表现不及预期。

三七互娱：长线精品研运一体的页游龙头，手游业务持续复刻页游辉煌，发行实力步步高升夯实公司稳健业绩。2017年以来获得越来越多代理游戏，验证其发行实力。微信小游戏平台发力，2018年H5新市场环境为公司带来新契机。

风险提示：新游延迟上线；买量成本进一步上升。

顺网科技：公司网吧系统市占率第一，拥有端游推广的入口优势；手游业务凭借91Y休闲游戏平台发力移动化转型，实现稳定增长；腾讯代理《荒野行动》带动网吧流量回暖，广告投放收入有望增长。

风险提示：手游平台发展不及预期、网吧平台市场饱和。

游族网络：头部IP“女神系列”、“少年系列”延续优秀表现，海外收入不断提高。页游业绩表现稳定，手游业绩持续增长，海外、大数据发行实力增强助力公司业绩增长。《权力的游戏》《三体》S级IP新作值得期待。

风险提示：1.新游延迟上线或表现不及预期；2.游戏政策风险。

美盛文化：收购JAKKS，短期来看，公司助力JAKKS在采购环节控制成本，增强JAKKS盈利能力，提高自身利润。中期来看，随着2019年冰雪奇缘2上线，公司业绩可以预期有所增厚。长期来看，一方面，同道大叔等自有IP影响力不断提升；另一方面，公司在亚太布局不断深入，预期能持续提高自身在全球延伸品市场市占率。

风险提示：JAKKS收益不达预期，全球玩具行业增速平缓。

光线传媒：持有在线票务绝对龙头猫眼文化（猫眼与娱票儿合并后的新公司）近20%股权，可期待其向电影产业链上游延伸及衍生品等新业务；电视剧业务逐渐发力，今年或确认主投主控的首部电视剧《笑傲江湖》，或开启新的盈利增长点。春节档公司投资动画电影《熊出没》及发行《捉妖记2》，目前票房分别为5.79亿及21.62亿。

风险提示：影视剧业务竞争加剧。

华谊兄弟：影视主业逐渐回暖，《芳华》《前任3》票房超预期成贺岁档黑马；苏州等地的多个线下乐园即将开业，实景娱乐业务从2018年开始步入收获期；投资游戏领域，英雄互娱、银汉科技等投资收益丰厚。暑期档《狄仁杰3》值得期待，苏州、郑州、长沙、南京等四地乐园即将开业。

风险提示：影视剧业务竞争加剧，实景娱乐客流量不达预期。

华策影视：国产剧爆款30%市占率稳坐龙头，头部剧提价/付费市场迅猛发展稳定受益者，股权激励提供公司发展新动力。《凰权·弈天下》等多部大剧预计发行，收入确认值得期待。

风险提示：政策监管互联网视频公司加大内容投入。

慈文传媒：网剧龙头，《楚乔传》创下400亿网播量数据亮眼，爆款制作能力得到证明。定增落地，与文明东方成立合资公司进行《大秦帝国》系列精品影视剧的拍摄。

风险提示：影视与游戏业务竞争加剧；影视剧审核风险。

唐德影视：有范冰冰等顶级艺人，拥有顶级影视作品制作和投资能力。《东宫》等多部重磅作品预计发行，收入确认值得期待。

风险提示：影视剧业务竞争加剧；影视剧审核风险。

金山软件（港股）：国内老牌一流IT 企业，四大业务发展战略明确。关注三季报之后西山居表现，18年《剑侠世界》《云裳羽衣》《剑侠情缘2》《剑网三》手游陆续上线，《剑网三》手游预期将为公司带来极大增量。

风险提示：游戏板块竞争加剧；人民币兑港元汇率风险；猎豹移动外延不及预期。

腾讯控股（港股）：在发型买量成本愈演愈高的市场环境下，公司拥有9亿社交流量，成为最大发行平台，获得极高议价能力以及优质游戏获取的稳定性。除此之外公司在泛娱乐、广告、云、金融等多项业务的拓展中可见其增长潜力。《QQ飞车》（12.27）、《最强NBA》（10.25）于2017年末上线，预计会在2018年贡献主要增量。光子工作室、天美工作室两款吃鸡手游同时上线(2.9公测)。《DNF》、《逆战》、《QQ炫舞》手游预计会于2018年上线并发力。

风险提示：手游增速放缓。

网易（美股）：国内一线精品游戏大厂，优质游戏产品的连续开发能力打造护城河，电商业务明确把握细分市场业绩增速亮眼，海外市场陆续登陆驱动公司业绩持续走高。2018《楚留香》、《逆水寒》、《第5人格》等游戏陆续上线，预期将推动业绩增长。

风险提示：游戏板块竞争加剧；新游表现低于市场预期；电商业务增速放缓；人民币汇兑风险。

教育

百洋股份：罗非鱼传统主业稳健发展，火星时代成长性明确。线下通过双师课堂实现规模效应，持续扩建分校、满座率逐步提升；线上与线下协同招生实现规模效应，覆盖此前难以招收的在校学生和在职人群。

风险提示：线下分校扩张速度不及预期；在线课程增速不及预期；未完成业绩承诺；罗非鱼行业竞争格局变化。

枫叶教育（港股）：我国市占率排名前2的国际学校集团，集团通过与政府和企业合作轻资产办学、收购学校等方式快速扩大学校网络。考虑到国际学校行业供小于需的行业现状、以及集团丰富的BC课程认证经验，平价的学费标准和优质的教学质量将确保学生数量快速提升。同时，集团通过提供自营超市、校服等办学配套相关服务提升生均消费额。

风险提示：招生人数不及预期；公司品牌声誉受损；民办教育政策监管风险；宏观经济风险。

好未来（美股）：目前国内规模最大的民办K12教育集团，庞大的学生存量和高续班率筑建了较为宽阔的护城河，目前公司已度过扩建的“阵痛期”，预计未来可在保持健康利润率的前提下持续提升营收规模。

风险提示：招生人数不及预期；公司品牌声誉受损；民办教育政策监管风险；宏观经济风险。

博实乐（美股）：全国市占率排名第一的民办国际学校集团，公司的规模成长性明确且盈利能力提升潜力大。公司已积累丰富的轻资产运营经验和优质品牌，未来将与碧桂园以及其他地产公司合作持续扩张学校网络。

风险提示：招生人数不及预期；公司品牌声誉受损；民办教育政策监管风险；宏观经济风险。

广告营销

分众传媒：线下生活圈媒体绝对龙头，点位渠道持续下沉、广告主品牌化发展有望持续带动公司业绩估值双升。

风险提示：限售股解禁风险、楼宇媒体市场竞争加剧。

一周行业动态

（一）泛娱乐&互联网

【A股公告】

1、华谊兄弟：2017年度业绩快报（02.26）

2017年公司实现营业总收入为38.71亿元，比上年同期上升10.49% ；营业利润为10.44亿元，比上年同期下降11.34%；利润总额为11.65亿元，比上年同期下降9.55%；归属于上市公司股东净利润为8.284亿元，比上年同期上升2.50%。报告期内，公司影视娱乐板块发挥行业优势，收益明显上升，品牌授权及实景娱乐板块稳步发展，互联网娱乐板块升级调整，公司整体业绩较上年同期相比上升。（公司公告）

2、视觉中国：收购500PX,INC.100%股权（02.26）

视觉中国香港全资子公司通过其境外子公司JPEG Acquisition Corp.以现金方式收购美国500PX,INC.公司100%股权。本次交易对价一共为1700万美元（以协议签署日当日美元对人民币汇率6.348折合人民币1.079亿元）。（公司公告）

3、光线传媒：关于电影《唐人街探案2》票房的公告（02.28）

光线传媒的孙公司霍尔果斯青春光线影业是影片《唐人街探案2》的联合出品方。该影片已于2018年2月16日起在中国大陆地区公映。据不完全统计，截至2018年2月27日24时，该影片在中国大陆地区上映12天，票房成绩已超过人民币28.01亿元，超过公司最近一个会计年度经审计的合并财务报表营业收入的50%。公司来源于该影片的营业收入区间约为人民币3,700万元至人民币4,800万元。目前，该影片还在上映中。（公司公告）

4、恒信东方：收购安徽省赛达科技剩余49%股权（03.02）

2018年2月28日，公司与周杰签订了《股权收购协议》，周杰将其持有的安徽赛达49%股权全部转让给公司，公司拟购买周杰持有的安徽赛达49%股权的交易总对价为2.94亿元，交易对方周杰承诺2018、2019年分别实现6,000万元、7,000万元净利润。（公司公告）

【其他资讯】

1、阿里新物流布局曝光：天猫将实现2小时达（03.01）

日前，阿里巴巴公布了其新零售物流提速规划，不仅包括盒马鲜生的30分钟达、天猫超市的1小时达，还将推出天猫2小时达服务，还可预约特定时段送货。（快科技）

2、娱乐生活短视频品牌喵大仙获数百万元天使轮融资（03.01）

3月1日，杭州短视频公司木悠呱唧宣布获数百万元天使轮融资，本轮贝壳视频领投，微梦传媒参投。融资将用于团队搭建、品牌及IP塑造及日常运营。木悠呱唧由达人喵大仙（邓兰菲）创立，喵大仙作为美拍一姐连续多次在「美拍商业价值榜」中名列第一。（36氪）

3、互联网农业保险平台一米农险获天使轮融资（03.02）

互联网农业保险平台一米农险完成天使轮融资，投资方为经纬中国、九合创投以及以太资本。一米农险平台是一米信息旗下的互联网农业保险平台。平台连接保险与期货机构，帮助保险机构设计开发价格指数类险种（玉米、生猪等价格指数保险），并为合作社和玉米种植大户提供在线承保、在线理赔服务。（36氪）

（二）体育

【其他资讯】

1、《2022年冬奥会中小学生奥林匹克教育计划》：加大经费投入、倾斜冬季项目（02.28）

教育部、国家体育总局、北京冬奥组委共同制订了《北京2022年冬奥会和冬残奥会中小学生奥林匹克教育计划》，以东北、华北和西北等北方地区作为重点，积极推进各项冬季运动进校园工作。2020年，全国中小学校园冰雪运动特色学校达到2000所，2025年达到5000所。（懒熊体育）

2、皇马上赛季收入6.75亿欧领跑西甲（03.02）

2016-2017赛季，西甲皇马俱乐部收入6.75亿欧元，这是西甲收入最多的俱乐部，排在第二位的是巴萨，他们的收入为6.48亿欧元。上赛季西甲总收入相比之前的赛季增长了15%，金额达到了34.4亿欧元，其中西甲俱乐部收入为31.91亿欧元，西乙俱乐部等次级别联赛收入为2.49亿欧元。收入的增长很大一部分原因是由于电视转播合同相比过去两个赛季增长了70%，金额达到了14.48亿欧元。皇马和巴萨这两位西甲超级巨头的收入占到了西甲总收入的41.4%。（体育大生意）

3、杭州将规划31处各类亚运赛事场馆（03.02）

由杭州市规划局会同市体育局共同修编的《杭州市体育设施专项规划》近日正式对外公示。此次规划中提出，杭州市范围内将规划各类亚运赛事场馆共31处。其中，共利用已建、续建场馆19处，新建、临建场馆12处。2018年6月，新建场馆及设施实现全面开工；到2021年3月，所有新建、改造提升、改建、续建、临建场馆及设施实现全面竣工交付，全面启动场馆化试运行。（体育大生意）

（三）教育

【A股公告】

1、立思辰：关于收到PPP项目中标通知书的公告（03.01）

北京立思辰科技股份有限公司于近日收到招标代理机构河南招标采购服务有限公司签发的《中标通知书》，确定公司为鄢陵县基础教育提升暨义务教育发展基本均衡县创建建设PPP项目社会资本方采购的中标人，此项目总投资约为3.405亿元，预计未来将对公司营业收入及净利润产生积极影响。（公司公告）

2、洪涛股份：全资子公司收购四川新概念教育投资51%股权（03.02）

深圳市洪涛装饰股份有限公司全资子公司深圳市前海洪涛教育科技有限公司拟以人民币5.098亿元收购四川新概念教育投资有限公51%股权，新概念公司为四川城市职业学院举办者，公司由此取得城市学院控制权。（公司公告）

【其他资讯】

1、洋葱数学完成超过1.2亿人民币的C轮融资（03.01）

2月28日，洋葱数学宣布完成总额超过1.2亿人民币的C轮融资，由君联资本和腾讯公司联合领投。洋葱数学以标准化的课程来实现规模化复制、以人机交互来实现个性化学习，在去掉真人辅导元素后，服务的复制成本可以变得很低。（芥末堆）

2、爱立方投资幼海天行40.13万元，占股5.66%（03.01）

武汉爱立方儿童教育传媒有限公司发布公告称，与北京幼海天行会展服务有限公司签订投资协议。幼海天行拟新增注册资本至人民币 614.8 万元，爱立方拟认购新增注册资本的总价款40.13万元，其中34.8 万元用于缴付新增注册资本，5.33 万元计入幼海天行的资本公积，占增资完成后幼海天行的5.66%股权。（芥末堆）

（四）广告营销

【A股公告】

1、万润科技：2018年股权激励计划（02.26）

公司计划授予的限制性股票总数为3310万股，其中：首次授予3010万股，预留300万股，预留部分将在该计划经股东大会审议通过后12个月内一次性授予。该计划首次激励对象为147人，均为公司董事会认定的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的公司总部及子公司管理人员和核心骨干人员。预留激励对象在该计划经股东大会审议通过后12个月内确定。（公司公告）

2、高伟达：与蚂蚁云金融签署战略合作协议（03.01）

2018年2月28日，高伟达软件股份有限公司与北京蚂蚁云金融信息服务有限公司在北京正式签订《战略合作协议》，建立战略合作伙伴关系。公司与北京蚂蚁云金融将共同发掘、培育金融科技及互联网金融市场，整体提升中国金融行业的金融科技水平，为目标客户提供更先进的金融科技产品和服务、更丰富的互联网金融增值服务。（公司公告）

3、宣亚国际：全资子公司拟购买房产（03.01）

基于宣亚国际经营战略发展及公司业务发展的需要，公司全资子公司SHUNYA INTERNATIONAL INC.于近日与L&C Partners在美国加利福尼亚州签订了附生效条件的《STANDARD OFFER, AGREEMENT AND ESCROW INSTRUCTIONS FOR PURCHASE OF REAL ESTATE (Non-Residential)》（购房标准合同、协议和托管说明<非住宅>），约定宣亚国际以615万美元（约合4,000万人民币）购买L&C Partners位于美国加利福尼亚州奥兰治县的一座约1,416平方米的商务办公楼。

【其他资讯】

1、监管加速对互联网金融违法虚假广告的整治（03.01）

2月27日，工商总局等十一部门也印发关于整治虚假违法广告部际联席会议2018年工作要点的通知，指出要加大整治虚假违法广告力度，突出医疗、药品、招商、金融投资、收藏品类等重点领域和农村、城乡结合部等重点地区，重点查处事关人民群众身体健康、生命安全的虚假违法广告。（wind）

2、三维通信：互联网营销业务促进业绩高速增长（03.01）

三维通信发布业绩快报显示，公司2017年实现营收11.78亿元，同比增长19.09%；归母净利润4,679万元，较上年同期增长69.53%。三维通信在公告中表示，将巨网科技纳入合并报表，对公司业绩产生了积极影响。2017年11月，三维通信购买巨网科技99.59%股权完成资产交割手续，实现对互联网广告营销业务的整合。巨网科技的业绩承诺为：2017年、2018年、2019年经审计扣非归母净利润分别为0.93亿元、1.30亿元、1.70亿元。（wind）

（五）出版、广电

【A股公告】

1、中文在线：关于变更部分募集资金用途的公告（02.28）

中文在线采取向特定对象非公开发行的方式发行人民币普通股4,273万股，实际募集资金净额为人民币19.53亿元。鉴于公司募集资金投资项目“在线教育平台及资源建设项目”投资进度滞后于原计划进度，虽仍符合公司目前的战略发展方向，但由于教育行业具有其自身的特殊性以及市场环境及政策的变化影响，公司拟将该项目部分尚未使用的募集资金，共计4.496亿元人民币，用途变更为支付收购上海晨之科信息技术有限公司80%股权中的全部现金对价，该部分现金对价对应收购晨之科股份比例为24.42%。（公司公告）

【其他资讯】

1、北京市广电局与中信信托探索“文化+金融”新模式（03.02）

日前，市新闻出版广电局与中信信托有限责任公司签署《战略合作框架协议》，成为全方位战略合作伙伴。未来，双方将深入研究“文化+金融”的新模式，共同服务于北京市新闻出版广播影视版权业发展。根据协议，市广电局将把中信信托列为重点合作投融资机构，将统筹协调北京市新闻出版广播影视版权产业园区、行业协会、机构等资源，向中信信托推介优秀新闻出版广播影视及版权企业（机构）和项目，积极推动和鼓励与中信信托开展各种形式的合作。（wind）

（六）VR

【其他资讯】

1、马上消费金融AR技术落地（03.02）

据马上消费金融AR项目负责人介绍，元宵节期间，用户可通过马上金融APP、微信公众号等多个渠道参与AR扫一扫抢红包活动，获取面值不等的免息优惠券或元宵节祝福红包。（wind）

2、VR版ExcelVirtualitics完成700万美元B轮融资（03.02）

Virtualitics在去年3月份完成了440万美元的融资后，本周公司再次宣布完成700万美元B轮融资，由Centricus领投，The VR Fund参投。公司正致力于打造“VR版的Excel，让人们可以以更加沉浸式和协作的在VR中处理数据。（wind）

数据追踪

（一）游戏

图表1 3月2日中国IOS游戏畅销排行榜TOP10