康橙每周观察（泛娱乐）

观察周期：2018年2月12日-2018年2月25日

（一）行业发展动态

1、传陌陌7.35亿美元收购探探 将各自定位娱乐与社交

2月23日消息，据内部人士向Bianews透露，陌生人社交应用探探今天中午在内部宣布被陌陌收购，收购金额为7.35亿美元。

陌陌此次是回购之前所有其它公司融资的股份，收购完成后，陌陌会成为一个集团，并改名；陌陌和探探会成为两个子品牌，陌陌做娱乐，探探做社交。

探探是一款基于 LBS 的陌生人社交应用，对标 Tinder，使用者通过左右滑动认识附近的人实现最基础的交友功能。2017年6月，探探完成7000万美元D轮融资 YY、元生资本领投。

去年6月探探官方提供数据称，手机注册用户达到9000万，有效用户(去除垃圾账号和封禁帐号)6000万，其中90后用户占比75%以上，日活量突破600万。

2、Axiom Zen 与香港公司签约，将在大陆发售其区块链养猫游戏产品

Axiom Zen 是第一个区块链养猫游戏的开发商，2 月7 日下午，Axiom Zen 宣布与中国香港手游开发商Animoca Brands Corporation Ltd.签订了独家授权协议。Axiom Zen 在2 月16 日大年初一发布Crypto Kitties 中国版，其中文名定名为“迷恋猫”，谐音“密链”，表示加密区块链。Crypto Kitties 期间发布的所有新猫都会带有“中国元素”，如穿着舞狮服装的猫、戴着中国龙装饰品的猫。

3、继入股盛大游戏后，腾讯又宣布将全面布局功能游戏

2月24日晚间消息，腾讯今日正式宣布，将今年开始对功能游戏进行全面布局，分五大类今年春将陆续发布，系统性探索与发掘游戏的正向社会价值。

据悉，功能游戏，具体指的是以解决现实社会和行业问题为主要目的的游戏品类，与传统娱乐型的游戏产品有所区分。

腾讯表示，其较早便关注到了功能游戏。经过一段时间的研究后，腾讯研究院于去年发布了关于功能游戏的专项研究报告——《跨界发现游戏力》，相关的研发与运营团队也同时开始组建，并于2018年初完成了基本筹备。

据腾讯研究院的报告显示，功能游戏在2015-2020年间将会以约16%的年均复合增长率发展，全球市场规模在2020年将有望达到约55亿美元，未来拥有巨大的发展空间。而中国的功能游戏还处于起步阶段。

4、文化部开展网络表演市场整治行动 将封禁一批违法主播

进一步规范网络表演市场经营秩序，促进网络表演行业健康发展，文化部决定即日起至2018年4月底，在全国范围内开展网络表演市场专项规范整治行动。

本次网络表演市场整治行动主要分为自查自纠、全面整治、总结宣传等三个阶段，以北京、天津、上海、江苏、浙江、湖北、广东、四川、重庆等网络表演经营单位较多、网络表演市场发展较快的地区为重点地区。

重点整治内容包括：价值导向问题严重，编造虚假信息；《互联网文化管理暂行规定》第十六条及《网络表演经营活动管理办法》规定的禁止内容；侵害未成年人合法权益或者损害未成年人身心健康的内容；直播未经文化行政部门内容审查批准或备案的网络游戏产品；未要求网络表演者实名注册并采取有效方式进行核实等。

专项整治期间，文化部将部署各地依法查办一批网络表演典型案件，关闭一批价值导向严重偏差、内容格调低俗、不具备运营资质的网络表演平台，封禁一批违法违规情节严重的网络主播，加大曝光力度，形成对违法违规网络表演平台及主播的强力震慑。

（二）行业相关观点

1、天风证券：春节游戏效应=社交化+碎片化，各路游戏如何争春？

社交化游戏关注度出现春节峰值，棋牌类游戏厂商受益。社交化游戏关注度多在年初一当周达到峰值，腾讯通过强社交在棋牌游戏保持绝对领先地位。社交化游戏关注度春节峰值和游戏用户画像相关，搜索群体中30岁以上占比均超20%。春节效应下，棋牌类游戏厂商有望借助社交化优势分一杯羹，针对游戏公司的广告业务也有望受益于春节期间游戏导流需求提升。

重度游戏关注度春节回落明显，《王者荣耀》通过社交化玩法迭代及应节性营销霸榜。社交属性较低的重度游戏关注度在春节前出现短期峰值，春节期间明显回落，其后逐渐回升。绝对值来看，春节《王者荣耀》搜索指数35万左右，代表性社交化游戏《欢乐斗地主》搜索指数在3万-4万之间，关注度依然以《王者荣耀》为王。重度游戏关注用户年龄分布较低，搜索群体中30岁以上不足15%。重度游戏《王者荣耀》通过迭代“五军对决”等社交化玩法以及应节宣传迎合春节玩家需求，春节期间继续维持畅销榜TOP1。

游戏春节效应取决于社交化与碎片化，春节免费榜从“休闲游戏”向“重度游戏社交化”过渡，吃鸡王者飞车排名前五。。16-17年社交化强、门槛低的休闲类游戏占主流。17年《王者荣耀》通过海量曝光及口碑传播登顶17年年初一iOS免费榜、畅销榜榜首，18年《王者荣耀》通过“社交化玩法迭代+应节性营销”继续登顶畅销榜。18年“吃鸡”类游戏通过营销及社交化玩法成焦点，腾讯两款吃鸡游戏牢牢占据iOS免费榜前二，《王者荣耀》维持前三。“碎片化+竞速社交性+休闲玩法迭代”令腾讯IP大作《QQ飞车》上线以来牢牢霸占iOS游戏类畅销榜TOP2的位置。

社交化、碎片化定位契合，微信小游戏“跳”出新峰值，关注H5游戏提前布局公司。与“社交化+碎片化”高度契合的微信小游戏春节爆红，同时在线人数最高达2800万人/小时。17年12月《跳一跳》上线带动微信小程序DAU从5355迅速增至23104，未来高社交属性小游戏将带动微信小程序流量迅猛提升。核心为“流量变现”的微信小游戏后续将有利于提前布局H5游戏的公司，如三七互娱坐拥月流水1~2亿的《大天使之剑H5》，还有盛大游戏IP、蝴蝶互动研发《传奇世界》等月流水千万级别的游戏。

春节信息流动性及口碑传播力强，高质量游戏有望借助春节效应腾飞。2018春节，腾讯、网易占据iOS畅销榜前五，游族重点游戏《天使纪元》iOS畅销榜排名大幅上涨，2月21日排第24，受益于1月《天使纪元》上线，游族网络在AppAnnie公布的1月游戏公司收入排行榜中上升15名至第9位，符合前期点评关注《天使纪元》上线的观点。由掌趣科技成员天马时空研发、腾讯代理发行的MMO手游《奇迹：觉醒》跻身前TOP5，掌趣科技1月18日上线的自研自发手游《大掌门2》排名TOP8。17年春节《王者荣耀》通过海量曝光+口碑传播下沉三四线，跻身当月收入榜榜首并成为国民级手游，关注吃鸡游戏18-19年走向。

投资建议：推荐关注腾讯（《王者荣耀》、吃鸡游戏、欢乐系列均领跑市场）、：顺网科技（18Q1有望受益春节游戏推广需求及棋牌游戏春节效应）、游族网络（《天使纪元》等游戏排名及收入提升明显，H5游戏提前布局）、世纪华通（18年1月并表的FunPlus点点互动为全球领先的休闲游戏研发公司，围绕腾讯生态的盛大游戏有望18年上市）、掌趣科技（《奇迹：觉醒》以及1月18日上线自研自发新游《大掌门2》排名靠前）、三七互娱（H5游戏提前布局，亿级H5游戏证明研发及流量运营能力）、迅游科技（吃鸡游戏受益标的，腾讯战略入股速宝）。

风险提示：游戏行业政策趋严监管风险、游戏上线或表现不达预期风险、市场竞争愈趋激烈风险。

2、广发证券：我们或正处于电影行业工业化的前夜

春节档大超预期，与去年区别的核心逻辑是内容质量根据猫眼，春节档或录得票房 55 亿元，同增 60%以上，大超市场预期，而去年同样经历了大规模的渠道下沉，今年真正的边际变化主要来自内容端质量改善。《红海行动》、《唐人街探案 2》、《捉妖记 2》等 4 部主力影片猫眼的平均评分达到 8.7 分。而根据我们对豆瓣评分的统计， 2017 年Top200 当中的国产片加权评分为 6.11，Top50 为 6.30 分，显著高于 2016年，基本与 2015 年持平，显示内容质量边际改善已经持续了一段时间，而续集电影和 IP 电影大放异彩或预示着国产片或处于进入工业化时代的前夜。

从北美电影历史来看，我国有显著的“类型片补缺”红利北美类型片演变历史说明，近年来爱情、喜剧片的票房份额受到了较大的挤压，份额看涨的主要是动画、奇幻、动作三类工业化程度高的影片，同时影片马太效应增强，高举高打的风险反而小于以小博大的风险。我国的类型片分布上，爱情片、喜剧片的份额显著高于北美，而动作片、动画片和科幻奇幻片这类重工业影片都将享有类型补缺的红利，份额将持续提升；同时未来众多细分领域和类型片的拼接将越来越多，总的来说是逐渐向工业化体系进步，逐渐形成“高投入、高回报”的良性循环。

第二个内容红利是 Franchise 系列电影的开发。北美的票房市场主要头部电影已经全面转向以漫威超级英雄为代表的Franchise Film。其呈现的特点是成熟 IP 的孵化时间长，但近来开发速度开始逐渐加快；IP 来源开始由电影原声到小说漫画 IP；电影开发之外，衍生、游戏、出版等跨媒介开发成为常态；而电影行业的中心也从发行商移向精品 IP 库拥有者。中国市场目前缺少强势系列化 IP 内容，高口碑电影将迅速开发为 Franchise，在中短期抢占大众消费者的心智。

我们认为国内在资本、人才、技术上已经处于工业化变革的前夜。与市场普遍认知相悖的是，国内本土票房市场的庞大是巨大优势，足以支撑起一个完整的电影工业的，甚至是超过香港、日本的全类型片覆盖的电影工业。目前我们在影片产出规模上追平好莱坞、单片投资额接近中档好莱坞影片，影视的主创力量处于更新换代的前夜，以特效为代表的基础设施积累了相当时间的经验，均为电影行业形成工业化的开发打下了基础。

投资建议：从香港和北美的市场案例来说，资本、人才、技术的就位往往能够催生成熟的电影工业诞生，这一过程中将有两大内容上的红利：类型片的逐步补全和 Franchise 影片的出现。未来我们看好动画、动作、科幻奇幻重工业片的份额持续上升，同时认为发行商的核心投资逻辑正从发片数量转移至核心 IP 库的评估。而长期建议关注光线传媒、万达电影。短期春节档超出市场预期，可关注横店影视、中国电影、金逸影视。

风险提示：票房增长低于预期，政策收紧风险，市场过热不理智的风险。

（三）数据跟踪

1、文化传媒板块一周（2018-02-12—2018-02-25）走势

2、文化传媒板块上周（2018-02-12—2018-02-25）涨幅位于前十的个股

3、文化传媒板块上周（2018-02-12—2018-02-25）跌幅位于前十的个股

4、文教休闲板块一周（2018-02-12—2018-02-25）走势

5、文教休闲板块上周（2018-02-12—2018-02-25）涨幅位于前十的个股

6、文教休闲板块上周（2018-02-12—2018-02-25）跌幅位于前十的个股

7、网络游戏板块一周（2018-02-12—2018-02-25）走势

8、网络游戏块上周（2018-02-12—2018-02-25）涨幅位于前十的个股

9、网络游戏块上周（2018-02-12—2018-02-25）跌幅位于前十的个股

（一）上市公司动态

1、天润数娱拟收购教育类资产 欲打造“游戏+教育”双主业平台

2月22日，主营游戏业务的天润数娱(002113)公告称，公司正在筹划文化教育行业资产收购重大事项，交易的标的公司初步确定为实际控制人赖淦锋旗下的凯华教育，属于教育行业资产。

此次交易收购的主要资产是广州恒润实验学校，该学校又称中山大学附中番禺分校，位于广州南浦岛，由赖淦锋旗下恒润华创实业投资8亿多元举办，目前占地面积9万平方米，校舍建筑面积8万多平方米，是一所现代化、国际化全寄宿学校，暂设小学部和初中部。

恒润实验学校自2017年下半年开始招生，现任校长廖珂，曾担任中山大学附中校长15年。天润数娱相关负责人介绍，恒润实验学校仅开办一个学期的初中部，在2017年番禺区期末七科统考中人均分位居全区之首。恒润实验学校目前校区可容纳约3500名学生就学，将在五年内招满。目前人均年收费约7万元，未来将开设高中部和国际部。

据天润数娱207年半年报，公司目前主要业务分为网络游戏和物业租赁，报告期内分别实现营业收入8291.80万元、845.72万元，分别占比90.74%、9.26%。

据悉，公司希望通过收购凯华教育，打破现有业务格局，构建“游戏+教育”双主业。

2、长城动漫（000835）并购重组开发千亿市场的教育研学产业

2月23日晚间长城动漫发布复牌暨继续推进重大事项的公告，拟以现金方式收购张掖长城丝绸之路文化遗产教育研学基地有限公司和北京迷你世界文化交流有限公司，公司拟通过开发教育研学业务，实现公司现有产业链的延伸。长城动漫此前已与滁州长城创意园就与皖新传媒合作建立国内首个美育研学旅行教育基地—“皖新研学旅行教育基地”，截止2017年底共接待中小学生6.5万人次左右，取得广泛好评，获得了安徽省“省级研学旅行基地”称号。

本次收购的两大标的企业北京迷你世界文化交流有限公司已拥有多年经营开发教育研学产业的规模，每年入园接受教育研学的学生达30万人次左右；张掖长城丝绸之路文化遗产教育研学基地有限公司坐落在丝绸之路上的核心枢纽点，被誉为“中国最美的七大丹霞”之一，是具有得天独厚的开发前景的青少年研学基地。

长城动漫积极开发教育研学业务，从产业链角度可通过现有产业链延伸实现较为明显的协同效应，从纵向的产业链向横向产业链延伸，产生新的盈利增长点；从财务角度，本次收购的标的资产，能一定程度上弱化公司商誉的压力；从竞争力角度可通过新的教育研学产业的开发，增强公司的整体实力，拓宽公司的盈利模式。

（二）其他公司动态

1、中国最大游戏玩家社交平台捞月狗完成近2亿C轮融资

在去年成为中国最大游戏玩家社交平台的捞月狗已于近日完成C轮融资。据透露，本轮融资在春节前即已完成，总额接近2亿元人民币。

目前，捞月狗的业务板块主要包括数据服务、内容和社交——电竞数据支持方面，其已与腾讯、斗鱼、熊猫、YY等平台达成合作。内容体系建设上，捞月狗已搭建了专业团队，同时签约了付费写手创作搞笑视频、攻略、同人小说等。而在社交上，除了原有的玩家互动外，其在去年11月新增了陪玩功能：一类是小姐姐陪玩，一类是大神陪玩，顾名思义，前者主要带领玩家体验游戏，后者则偏向于上分升级，据称现有注册的小姐姐和大神已达2万多人。

捞月狗目前对外宣称的注册用户已达7000万，日活用户达500万，而在去年5月，其宣称的国内用户为4500万，DAU为300万。“用户量增长主要源于捞月狗去年在各大赛事的品牌合作推广上。”

捞月狗所处的电竞行业，亦处于勃然发展期。根据艾瑞咨询最新公布的数据，中国电竞的整体市场规模在2017年突破650亿元，同比增长高达59.4%。

2、手游开发商谷游科技获得1500万元A轮投资

2月23日，谷游科技获得1500万元A轮投资，投资方为广州天峰投资。

谷游科技是一家手机游戏开发商，旗下主打产品《魔神之战》是一款多人策略竞技对战跨平台网络游戏，可以支持2v2、3v3竞技对战。目前该玩法已经申请了美国发明专利，并申请了17项专利保护。

韩国最大的手游发行商Kakao公司中国游戏引进事业部总经理Sindy在访问谷游科技时表示，《魔神之战》画面漂亮，独具一格，在场景表现上具有欧美风、国际范。

这是由于研发团队的国际背景。据了解，谷游科技主程序毕业于美国斯坦福大学计算机系，艺术总监是欧洲著名游戏艺术家，并拥有多位欧美美术设计师。

据悉，创始人董晓阳拥有15年的网络游戏行业研发经验，成功运营了《热血江湖》和《特种部队》，是《地下城与勇士》的外包制作人。此外，董晓阳还曾任中华网游戏集团CTO，是侠客行的最高负责人和创始人之一。

3、黑岛科技获儒者创投数百万天使轮投资，结合IP打造精致类手游

黑岛科技于近期完成数百万天使轮融资。投资方为儒者创投。

黑岛科技成立于2016年年底，专注于手机游戏的研发制作。在手游市场，黑岛科技走的是休闲类的精致游戏路线。

旗下游戏产品《月神宝藏》，是一款放置类游戏，结合了韩国知名游戏IP——LUNA。和传统游戏大厂激烈风格的手游不同，《月神宝藏》作为一款社交类手游，主打AR宠物收集玩法+挂机休闲养成。

据悉，黑岛科技获得正版IP 授权的《进化东京》也即将发行。该项目结合了日本著名二次元IP《东京食尸鬼》，结合原汁原味的动画剧情，开启全新竞技模式。黑岛科技的《月神宝藏》，也是一个和经典IP结合的游戏，获得了韩国知名端游LUNA 的正版授权。有数据显示，2009，《LUNA》曾在台湾取得在线15万的成绩，一度击败《魔兽世界》，占据网游排行第一的位置长达3个月之久，并在泰国击败了经典大作《天堂2》和《冒险岛》，获得当年最佳MMO游戏大奖。

4、小白龙:打造积木+IP发展结构自主产品带动毛利率提升

小白龙（831015）是一家新三板的积木玩具开发生产商。公司是专注于将积木玩具开发与动漫内容创作相结合的一体化产业运营商,在积木玩具研发与制造、动漫内容策划与制作、品牌规划与管理拥有专业的运营团队。引入积木+IP的经营模式。公司致力于自主创新,在国内积木玩具领域具有领先的技术优势,较早引入积木+IP的经营模式。依靠自主研发以及外部授权的形式获取优质IP资源,成功塑造“小白龙”与“COGO”两个自有玩具品牌。

公司广州子公司承担着动漫、游戏等项目的创作与运营,为吸纳高端人才提供良好的物质条件,并与国内知名院校及日本优秀动漫团队建立长期战略合作关系。

继续打造自主IP。公司将围绕IP二次创作形成动漫、游戏、影视资源整合及产业联动,从而拓宽推广渠道与消费者结构,同时向幼教领域延伸,丰富产业结构。

公司计划未来三年围绕“积高侠”IP推出原创52集动画片3部;与上海炫动传播股份限公司签订合作协议,推出积高侠系列电影;策划、制作积高侠游戏;并陆续推出积高侠真人版网络剧、积高侠漫画等。

版权声明